医药行业2024年9月月报:供给出清,稳就是对.pdfVIP

医药行业2024年9月月报:供给出清,稳就是对.pdf

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➢行情复盘:2024年8月,医药指数跑赢沪深300

•医药指数涨跌幅:截至2024年8月31日,2024年8月沪深300下跌3.51%,中信医药指数下跌3.36%,医药板

块涨跌幅在29个中信一级行业中涨幅排名第10名。

•医药细分板块涨跌幅:根据Wind中信医药分类看,8月生物医药子板块化学制剂(上涨0.7%)略有上涨,

医疗服务(下跌7.4%)、中药饮片(下跌6.4%)、生物医药(下跌6.4%)跌幅最多。根据浙商医药重点

公司分类板块来看,本月仿制药(上涨1.4%)和创新药(上涨0.3%)略有上涨,生物药(下跌6.3%)、

医疗服务(下跌7.7%)和CXO(下跌9.7%),跌幅最大。

•医药个股涨跌幅:2024年8月个股涨幅前五分别为ST景峰(117.9%)、博士眼镜(80.4%)、乐心医疗

(74.4%)、香雪制药(73.6%)、海辰药业(45.1%),跌幅前三分别为兴齐眼药(-29.9%)、康为世纪

(-26.9%)、乐普医疗(-23.6%)。

•医药估值变化:截至2024年8月30日,医药板块整体PE估值(历史TTM,整体法,剔除负值)为23.21倍,

较2024年7月30日估值下降0.06;医药行业相对沪深300的估值溢价率为114%,较2024年8月30日增加6%。

2024年8月30日,估值排名前3的板块为中药饮片、化学制剂、医疗器械。

2

➢医药行业观点及组合

•8月组合复盘:截至2024.8.31,2024年8月浙商医药组合标的平均月度跌幅3.5%,跑输中信医药指数9.2pct。

其中云南白药(+7.03%)、普洛药业(+3.34%)、科伦药业(+2.06%)、东阿阿胶(+2.00%)涨幅最

为突出。海尔生物(-18.75%)、鱼跃医疗(-11.08%)、迈瑞医疗(-9.08%)跌幅较大。

•9月行业观点:医药中报后,诊疗复苏、医疗反腐基数及“四同”、设备更新、DRG2.0等政策推进节奏,

共同影响行业业绩增长预期,我们认为有增量也有结构调整,医药整体“供给出清”窗口的判断没有变,

这个过程中医药稳健资产依然是重要布局方向,特别是三条线:①医药格局较好的细分领域:大输液、

精麻药、医药流通、血制品等;②供给出清较早的领域:中药、化药(包括原料药)、耗材、设备(按

出清节奏从早到晚排序);③创新或出海及家用药耗、设备领域。

•浙商医药2024年9月组合:东阿阿胶、羚锐制药、上海医药、九州通、新华医疗、鱼跃医疗、开立医疗、

科伦药业、普洛药业、恩华药业。

风险提示

•行业政策变动;研发进展不及预期;业绩不及预期。

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目录018月复盘

9月行业观点及组合

CONTENTS02

018月复盘

5

0011

•截至2024年8月31日,2024年8月沪深300下跌3.51%,中信医药指数下跌3.36%,医药板块涨跌幅在29个中信

一级行业中涨幅排名第10名。

图1:2022年以来中信医药和沪深300比较(累计收益,%)图2:2024年7月医药指数涨跌幅在中信一级行业排名第10名(%)

6

资料来源:Wind,浙商证券研究所整理(数据统计截

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