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2024年09月19日行业研究●证券研究报告
半导体行业分析
AI
产能排挤叠加终端渗透率增长，利基型-A
投资评级领先大市维持
DRAM持续受益一年行业表现
投资要点
双11叠加海外“黑五”，推升渠道端备货需求
针对本周存储价格（截至9月18日11：00），CFM表示存储现货渠道和行业
市场行情有所分化。渠道客户为双11和海外“黑五”大促提前小批量备货，整
体价格相对稳定。行业端以降库存为基调，其价格在经历一周稳定期后普遍有所
下调；部分存储厂商为冲业绩在低端市场杀价竞争频繁，令部分产品价差扩大，
对于大单交易部分行业厂商适当采取灵活调价，给予一定优惠以促成交；另外非资料来源：聚源
低端产品目前价格相对坚挺。嵌入式方面，近期原厂积极推进Q3合约价落地，
升幅%1M3M12M
低容量产品需求相对有撑，mobile终端对价格接受度较高，供需两端部分厂商
相对收益-4.42-6.11-7.25
已完成谈判，而大容量方面或因客户仍备一定库存导致需求相对较弱；随着存储
绝对收益-9.63-16.67-22.18
原厂产能逐渐恢复，其部分LPDDR资源库存日益走高，终端客户价格接受度较
低，谈判仍在艰难进行中，但整体市场相对稳定。分析师孙远峰
SAC执业证书编号：S0910522120001
产能排挤叠加AI终端渗透率增长，利基型DRAM持续受益sunyuanfeng@
分析师王海维
中国台湾存储厂商8月营收延续增长趋势，大部分厂商8月营收同环比均实现SAC执业证书编号：S0910523020005
wanghaiwei@
增长。群联电子表示电竞、生成式AI等应用将推升台式电脑大容量SSD与高端报告联系人吴家欢
SSD的升级需求。南亚科技预计公司全年DRAM出货量同比增长超20%，24H2wujiahuan@
DRAMASP也将稳步上行；同时，公司2025年DDR5产能目标将超10%，DDR4相关报告
和DDR3产出比重将依需求调整。华邦电子认为NOR接近供需平衡的状态预计汇成股份：下半年品牌新机陆续发布，公司业
将持续2024年全年。威刚对24H2与2025年的DRAM市况维持乐观，随着上绩有望延续季增态势-华金证券-电子-汇成股份
游存储原厂持续提高HB
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