水泥行业专题研究：2024Q2水泥继续筑底，期待积极变化.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|水泥

2024Q2水泥继续筑底，期待积极变化

2024年09月19日

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证券研究报告

|报告要点

我们使用17家水泥及水泥链条上市公司作为观察样本，2024Q2样本企业收入为824亿元，

yoy-22%；归母净利润为18.7亿元，yoy-77%。在行业协同明显加强的情况下，2024Q2主要水

泥企业经营压力边际缓解，收入同比降幅有所收窄，归母净利润延续同比大幅下降。大部分样

本水泥企业2024H1水泥吨毛利/净利均同比下降，单吨费用小幅增长。样本水泥企业2024H1

资本开支持续收缩，部分用于拓展新业务/新市场，中小企业主要用于产能置换以及技改优化。

|分析师及联系人

武慧东朱思敏

SAC：S0590523080005SAC：S0590524050002

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行业研究|行业专题研究

2024年09月19日

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水泥

2024Q2水泥继续筑底，期待积极变化

2024Q2错峰力度加大，水泥景气度边际改善

投资建议：强于大市（维持）2024H1水泥行业景气度同比下降较多，盈利持续承压。2024M5-6水泥价格环比有

上次建议：强于大市一定回升，行业盈利情况环比企稳小幅改善。在水泥全行业亏损面持续扩大的背

景下，行业协同环比明显加强，2024M5起各地陆续加大错峰力度以呵护水泥销售

相对大盘走势价格；同时，2024M6起实施的新国标预计将提高水泥生产成本，一定程度支撑涨

水泥沪深300价氛围。但另一方面，需求延续偏弱，水泥价格推涨难度相对较大，全国水泥行业

10%整体盈利改善幅度相对有限。

样本企业2024Q2收入降幅收窄，水泥吨净利同比大幅下降

-3%

我们使用17家水泥及水泥链条上市公司作为观察样本，2024Q2样本企业收入824

-17%亿元，yoy-22%；归母净利润19亿元，yoy-77%。2024Q2主要水泥企业经营压力边

际缓解，收入同比降幅较Q1有所收窄，归母净利润同比大幅下降。大部分样本水

-30%泥企业2024H1水泥吨毛利/吨净利均同比下降，7家样本水泥企业吨净利均值为

2023/92024/12024/52024/9