德隆集团海外投资实例.docx

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德隆集团海外投资实例

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“母公司现在对德国的飞机项目已经不管了，我们已经是弹尽粮绝。”曾经满怀激情的德隆国际战略投资公司欧洲分公司总经理朱家纲，如今只空留一腔悲愤和绝望。德隆收购德国仙童多尼尔飞机公司的支线客机DO-728系列的研制项目，曾经在国内外经济界轰动一时。并成为继TCL收购德国施罗德公司之后，中国企业收购德国知名破产企业的第二个案例。但是当初兴致勃勃的德隆，这次却遇上了大麻烦：由于资金链出现断裂，目前身处绝境的德隆集团已经无暇再顾及对这个在德国收购的客机项目了，使得这项收购计划突然陷入了面临破产的境地。

现在的结论是，谁再想收购728项目就是往火坑里跳。由于无人愿意在这个尴尬时刻接盘，德隆以比较低的价格撤出并捞回一些本钱的期望也将落空，数千万欧元眼看着就要“蒸发”在盲目扩张的泡沫中。

一、不明智的收购

仙童多尼尔公司曾经风光一时，与加拿大庞巴迪、巴西航空工业公司并称为全球三大支线飞机制造商巨头。但仙童多尼尔在开发728系列时出现战略失误，投入了10多亿美元研发费用，导致公司的资金链断裂，被迫于2003年4月宣告破产。2003年6月底，仙童多尼尔公司的破产托管期结束，公司面临被拍卖的命运。而直到这时，728机型的开发工作还处于“纸上谈兵”阶段，离真正投入商业运营还有很大一段距离。

也就在这个时候，广泛涉足实业投资的资本大鳄德隆也盯上了颇具前景的国内航空市场。从2000年开始，德隆利用收购的新世纪金融租赁公司在飞机租赁行业小捞一把。但是，只有4%利润的租赁业务，显然并不能满足德隆想在整个航空市场大干快上的欲望。此后，德隆通过其参股的恒信证券和德恒证券介入洪都航空，成为其第三、第四大股东。可这种位居人后的状况，远不是习惯了“当家作主”的德隆愿意乐见的。而仙童多尼尔的破产，似乎给德隆提供了一个切入航空市场上游——民机制造领域的天赐良机。

仙童多尼尔的728系列小型客机可承载70-85人，弥补了小型长途飞行客机的市场空缺，曾被认为是拯救该公司的希望。德国航空界曾表示，随着经济水平的提高，估计中国未来每年可能需要添置600架飞机。德隆一旦买下728小型客机技术，将会使中国的支线飞机制造技术一举飞跃15年，而德隆集团则可以凭借这个项目成为拥有世界领先技术的支线飞机制造商。

在这种迷人的诱惑下，垂涎于国内支线飞机的巨大市场的德隆，向破产的德国仙童多尼尔飞机公司伸出了橄榄枝。在经过一番讨价还价之后，德隆用了2000万欧元收购了仙童多尼尔飞机厂。在这项被视为德隆生涯中最得意的收购方案中包括两方面：其一，出资收购728客机的技术及其对核心技术人员的“连锅端”；其二，将728客机最终推向市场。

但是，巴西航空中国区总裁关东元说：“推出728飞机最好的市场机会已经失去了。”目前国内已经明确的支线飞机制造项目有两个：一个是具有自主知识产权的ARJ21支线飞机，其基本定为72-79座，计划将在2005年试航、2007年交机。另一个是中航二集团与巴西航空工业公司合资生产的ERJ145型飞机。该项目进展神速，国产ERJ145现在已在交机使用。除此之外，上海航空工业集团也曾与庞巴迪洽谈整机代工项目。

而728项目现在还只是模型，业内专家估计，要使这个机型达到商业化生产的水平，还需要再投资10多亿美元。

因为德隆意欲收购的728项目直接与正在研发的国产ARJ21型飞机构成正面竞争，试图搅局的德隆显然成为了一个不受欢迎的参与者。根本原因在于，民营资本的利益诉求，已经对整个民机工业的行业利益构成了威胁和伤害的可能。

但仙童项目是块硬骨头，支线飞机的项目不是光靠资金就能办成事的。据他介绍，将在上海总装的ARJ21项目，已经进入生产前的最后准备阶段，很快便要进入开工生产。

在此背景下，德隆“想打入别人已占好的地盘，我觉得有难度”。巴西航空中国区总裁关东元说。

作为仙童·多尼尔昔日的老对手，巴西航空于1999年就启动了70座系列支线飞机的研发，今年下半年即可取得适航证并交付使用。就在2003年年初，巴西航空在美国获得了62亿美元的订单，其中85架确认订单就是70座的ERJ170。另一支线飞机制造商庞巴迪也适时地加入了70座飞机的市场竞争。

但据业内人士估算，从德隆收购到将728完全推向市场大约还需要20多亿美元的资金，这使得不少业内人士对德隆在支线飞机制造业的竞争中胜算有多大不禁心存疑惑。

有意收购728项目的不止德隆一家。曾经是世界三大支线飞机制造商的仙童·多尼尔公司，自2002年4月2日宣布破产后，便陆续被不同国家的公司所肢解。已投入10亿美元研发资金的728项目，随着多尼尔的破产，也被摆上了谈判桌，成为肤色不同的收购方讨价还价的对象。

波音公司、加拿大庞巴迪、意大利al