投资方案的比较选择一项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选二.ppt

2投资方案的比较选择一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选二、项目寿命期不同的互斥型投资方案的比选三、项目无限寿命的互斥型投资方案的比选四、独立方案和混合方案的比较选择一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选1、净现值法净现值法就是通过计算各个备选方案的净现值并比较其大小而判断方案的优劣，是多方案比选中最常用的一种方法。其基本步骤如下。(1)分别计算各个方案的净现值,并用判别准则加以检验,剔除FNPV＜0的方案。(2)对所有FNPV≥0的方案比较其净现值。(3)根据净现值最大准则,选择净现值最大的方案为最佳方案。一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选2.差额分析法1)差额净现值(ΔFNPV)法2)差额内部收益率(ΔFIRR)法1）差额净现值就是把不同时间点上两个比较方案的净收益之差用一个给定的折现率,统一折算成期初的现值之和。若两个比较的方案为A、B，则差额净现值的表达式为：式中：NBA、NBB——方案A、B的净收益，NBA=CIA-COA，NBB=CIB-COB；N——两个比较方案的寿命周期；i0——基准折现率。一般用A代表投资额大的方案，用B代表投资额大的方案。即用投资额大的方案减投资额小的方案。一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选判断准则是：ΔNPV≧0时，投资额大的方案优于投资额小的方案；ΔNPV0时，投资额小的方案优于投资额大的方案。实际上，上式可以变换为：ΔNPV=NPVA-NPVB一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选2）差额内部收益率就是指差额净现值为零时对应的折现率。即满足下式的折现率：上式也是一个高次方程，需要通过内插法求解。设两个比较方案是A和B，A方案是投资额大的方案，B方案是投资额小的方案，对应其自身的内部收益率分别为IRRA、IRRB，则计算差额内部收益率的公式为：一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选两个比较方案的差额内部收益率：当i0≤ΔIRR时，NPVANPVB，A方案优；当i0ΔIRR时，NPVANPVB，B方案优。即用ΔIRR判断方案和用NPV判断方案是一致的。一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选3.最小费用法1)费用现值(PC)比较法2)年费用(AC)比较法1）费用现值(PC)比较法一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选投资额年经营成本回收的流动资金回收的固定资产余值判别准则在多个方案中若产出相同或满足需要相同，用费用最小的选优原则选择最优方案，即满足min{PCj}的方案是最优方案。2）费用年值(AC)比较法一、项目寿命期相同的互斥型投资方案的比选判别准则用费用年值最小的选优原则选择最优方案，即满足min{ACj}的方案是最优方案。投资额年经营成本回收的流动资金回收的固定资产余值二、项目寿命期不同的互斥型投资方案的比选计算期统一法(净现值法)1)最小公倍数法2)最短计算期法(研究期法)2.净年值法三、项目无限寿命的互斥型投资方案的比选现值法按无限寿命计算出的现值P的计算公式为P=A/i对无限寿命互斥型投资方案进行净现值比较的判别准则为：FNPV≥0,并且该净现值最大的方案是最优方案。对于仅有费用现金流量的互斥方案,可以比照净现值法,用费用现值法进行比选。判别准则为：费用现值最小的方案为最优方案。2.净年值法无限寿命的年可以用下面的公式为依据进行计算。A=P×i对无限寿命互斥方案进行净年值比较的判别准则为：FNAV≥0,并且该值最大的方案是最优方案。对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案,可以比照净年值法,用费用年值法进行比选。其判别准则是：费用年值最小的方案为最优方案。三、项目无限寿命的互斥型投资方案的比选