公债规模的度如何把握课件.pptVIP

浅谈我国公债规模控制研究该课题的原因公债适度规模的基本理论我国公债规模的指标分析我国公债规模存在的问题提出政策建议

我国从1981年恢复发行公债，公债发行规模增长率非常高，从1981年的121.74亿元增加到2010年的17878.18亿元，30年增长了100多倍。我国公债规模逐年上升，从1998年我国公债规模突破3000亿大关以后，增长速度逐年上升，公债规模迅速膨胀。那么我国公债规模是否适度就成为社会各界普遍关心的问题。公债对于一国的宏观经济运行有调控作用，能够调节社会需求，当经济衰退时，发行公债能刺激经济增长。但公债同时有消极影响，发行公债直接减少民间投资资金，对民间投资产生挤出效应。公债国规模过小，起不到弥补财政赤字，调控国家宏观经济运行的作用；公债规模过大，直接导致国家财政对于还本付息支出的增加，进一步造成财政赤字，削弱政府宏观调控能力，而且如果政府因赤字扩大增发公债，从而陷于以新债还旧债的恶性循环，长此以往，财政必然出现危机。

因此，我们既不能因为公债的积极作用而放开对公债规模的控制，也不能只看到公债的消极影响而盲目主张少发行公债，而是要综合确定公债适度规模，在这一适度规模上，公债能充分发挥其筹资功能和调控功能。

公债适度规模的涵义从公债的净正效应分析从公债规模的边际成本和边际效益分析

公债的净正效应：发行公债的总效应与发行公债的总成本之差。公债适度规模：公债的正面效应与负面效应相抵消之后，公债的净正效应达到最大值时的公债规模。公债净正效应公债最适度规模净正效应下降趋势十分陡峭OABX公债规模净正效应为负，财政危机性后果

公债边际效益MP：最后一单位公债发行所带来的总效益的增加。公债边际成本MC：最后一单位公债发行带来的总成本的增加,包括发行公债带来的利息支出和各种费用，也包括发行不当，使用不当以及偿债困难所带来的无形成本，为分析方便，假设MC为一常数MP/MC公债净正效益极大值点，MP=MC，公债最适度规模点MCO不同程度的经济刺激X公债规模AB公债发行的适度区间C

公债边际效益MP：最后一单位公债发行所带来的总效益的增加。影响因素：政府债务管理能力，相关法律管理状况，本国资源情况，经济社会发展水平等客观环境条件。发行规模小，对客观条件要求低，边际效益上升阶段有效使用公债，对客观条件要求提高但无法满足，边际效益开始下降MP/MCMCOABCX公债规模

国民经济应债能力赤字率=财政赤字/当年GDP公债负担率=当年公债余额/当年GDP公债依存度=当年发行总额/当年财政支出公债偿债率=当年还本付息额/当年财政收入财政偿债能力

发行公债作为一种弥补财政赤字的基本手段，财政赤字大小与公债规模有直接联系。发行公债可以弥补当年的财政赤字，但是公债需要还本付息，增加了远期的财政支出和财政风险，即公债会进一步增加财政赤字，同时公债规模也进一步增加。高赤字的持续会危及公债的可持续发展，爆发财政危机。欧盟于1992年签订的《马约》对于一国的衡量财政赤字的指标作出规定：一国当年的财政赤字占当年GDP的比率应该低于3%。

公债负担率反映了一国经济总量对未偿付公债的总体负担能力。该指标一方面反映了总体上整个国家的负债率，另一方面反映了一国经济对公债余额的偿债能力。显然，该指标越小，公债发行的空间越大。《马约》对公债负担率有相应的指导标准：即年度公债负担率不能超过60%。但是这一指标对不同的国家应有不同的标准。我们在确定一国公债负担率标准值的时候，要考察一国的经济实力，社会政治体制等因素。

该指标反映了财政支出对于公债的依赖程度。公债依存度指标是判断公债规模是否合理的重要指标。该指标值过高，说明财政支出对于公债收入过于依赖，公债发行量过大，财政可持续发展能力弱。计算该指标的口径有两种。第一种是“国家财政债务依存度”=当年公债发行收入额/当年财政支出（包括还本付息支出）；第二种是“中央财政债务依存度”=当年公债发行额/当年中央财政支出（包括还本付息支出）。国际上的公债依存度的标准值是15%-20%。

该指标反映了财政的债务清偿能力，该指标值越大，说明政府财政偿债压力越大，财政非常脆弱。公债的还本付息决定了公债规模必然要受到财政资金的制约。因此要把公债规模控制在于财政收入相适应的水平上。国际公认8%--10%是比较合理的区间。

财税体制不完善管理制度不完善公债市场不完善

一：税收体制存在缺陷，该收的税收没有收上来，导致财政收入的流失，致使国家需要发行公债弥补收入。二：预算制度不完善导致财政收入不能正确计算，财政支出没有进行绩效管理导致支出不合理和规模过大。

一：公债使用投向没有很好的监督体制，公债使用资金效率不高。二：没有稳定的合理的偿债来，风险较大。三：公债期限和利率结构不完善

一：市场的法律基础薄弱和市场监管体系有待完