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证券研究报告|首次覆盖报告
gszqdatemark
20240921
年月日
中联重科（000157.SZ）
工程机械顶尖品牌，全球化布局与新兴业务引领未来
中联重科是国内工程机械巨头，产品品类不断丰富、海外布局进展顺利。买入（首次）
中联重科作为我国工程机械行业的领头羊之一，主要从事工程机械、农业股票信息
机械等高新技术装备的研发制造。自1992年成立以来，公司持续拓宽其行业工程机械
产品线，目前主导产品已涵盖18大类别、105个产品系列以及636个型09月09日收盘价（元）5.83
谱。公司2023年实现营业总收入470.75亿元，同比增长13.08%；归母总市值（百万元）50,592.69
净利润35.06亿元，同比增长52.04%；扣非归母净利润27.08亿元，同总股本（百万股）8,677.99
比增长109.51%。其中自由流通股（%）99.71
30日日均成交量（百万股）37.46
传统业务稳中有升，新兴业务打造新增长极。公司传统产品主要是起重机
股价走势
和混凝土机械，新兴业务主要是挖机、高机、农机、矿机等。
（1）起重机械：依赖性减弱。2023年公司起重机业务收入192.91亿元，中联重科沪深300
40%
同比增长1.64%；虽占比总营业收入40.98%，相较去年下降4.61pct；但
其毛利率显著提升8.13pct，达到31.04%。其中，公司建筑起重机械（塔28%
机）销售规模稳居全球第一，工程起重机械市场份额长期领先。2023年，16%
公司25吨及以上的汽车起重机、200吨及以上的全地面起重机、500吨4%
及以上的履带起重机销量均位居行业第一。此外，公司以约40%的市场份-8%
额直接占据了塔式起重机市场的主导地位，大型塔式起重机领域的市场份-20%
2023-092024-012024-052024-09
额更是超过了50%。随着装配式建筑的崛起以及市场对大型塔式起重机
需求的增强，公司未来在塔式起重机市场的份额将进一步提升。
（2）混凝土机械：毛利率回升，新能源搅拌车带来新机遇。2023年公司
混凝土机械收入85.98亿元，同比增长1.63%；其占营业总收入18.27%，
同比下降2.05pct；毛利率为22.92%，同比回升1.89pct。市场份额方面，
公司长臂架泵车和搅拌站在2023年继续保持行业第一，搅拌车稳居第二。
公司在新兴的新能源混凝土搅拌车市场上同样表现出色；2024年前6个
月，公司销售645辆新能源混凝土搅拌车，市占率达15.69%，位列业内
第三。随着新能源混凝土搅拌车市场的不断扩展，公司有望从这一趋势中
获得显著利益。
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