非银金融行业市场前景及投资研究报告：风控指标计算新规，头部券商做优做强.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

风控指标计算新规落地，利好头部非银金融

券商做优做强

核心观点

维持强于大市

证券：风控指标新规颁布打开券商杠杆提升空间，优质券商

有望通过走资本集约型发展道路做大做强。保险：分红险产品预

定利率上限下调时间较传统险晚1个月，为上市险企提供了提升

渠道分红险销售能力的有利契机，看好上市险企负债成本和产品发布日期：2024年09月24日

结构优化。香港市场及港交所观点：美联储降息驱动港股流动性

改善，港交所有望迎来双击。

摘要

证券：风控指标新规颁布打开券商杠杆提升空间，优质券商

有望通过走资本集约型发展道路做大做强。本次《证券公司风险

控制指标计算标准规定》的修订优化证券公司风险控制指标，旨

在促进其在价值投资、服务实体经济和财富管理方面的功能，同

时通过差异化监管支持优质公司提高资本效率，并将所有业务纳

入风险管理，确保新业务风险可控，加强监管有效性。新版规定

有助于引导证券公司焕发新活力，更积极地投身于资本市场的构

建与发展，加强其在服务实体经济和个人财富管理方面的能力，

为整个行业的高质量成长提供有力的指导和支持。我们认为，优

质券商将通过坚持实施资本节约型的专业化和审慎经营策略做

大做强，行业集中度将进一步提升。当前券商板块估值处于相对

地位，建议持续关注受益于风险监管指标调整以及行业供给侧改市场表现

革的标的。6%

-4%

保险：分红险产品预定利率上限下调时间较传统险晚1个

-14%

月，为上市险企提供了提升渠道分红险销售能力的有利契机，看

-24%

好上市险企负债成本和产品结构优化。传统险产品预定利率上限111111111111

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已于9月下调至2.5%，看好预定利率上限下调带动上市险企压降223332222222

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220002222222

刚性负债成本。分红险产品的预定利率上限将于10月下调至