光伏行业2024年市场前景及投资研究报告：业绩压力，供需两端同步优化.pdfVIP

行业研究|深度报告

电力设备及新能源行业

看好（维持）

业绩压力释放，静待供需两端同步优化国家/地区中国

行业电力设备及新能源行业

报告发布日期2024年09月24日

光伏行业2024年上半年业绩总结

核心观点

⚫2024年上半年，71家光伏上市公司合计营收5306亿，同比下降18.86%；归母净

利润43亿，同比下降94.6%。其中24年Q2营收2810亿，同比下降20.5%，环

比增长12.6%；归母净利润合计亏损34亿，是23年Q4之后，行业再次季度整体

亏损。二季度上述上市公司合计减值137亿，环比翻倍，但仍低于23年Q4的减值

规模。由此来看，二季度业绩压力释放较为充分。24年Q2一体化组件企业收入

1199.5亿，贡献了42.5%的份额，同环比分别提升0.2pct和3.pct。其次是辅材环

节，收入383.86亿，占比13.6%。因为价格下行，硅料硅片和电池片三个环节的收

入贡献同环比均出现不同程度的下降。在盈利方面，二季度逆变器环节归母净利润

44.91亿，成为行业最大的赢家，此外，设备、运营商、辅材分别以23.95亿、20.6

亿和20.51亿分列第2-4位。主链所有环节均亏损，其中亏损最大的是硅料环节，

二季度亏损48.56亿，硅片环节亏损47.22亿，一体化组件企业亏损29.48亿。

⚫2024年上半年我国光伏新增装机102.48GW，同比增长31%。其中，集中式光伏新

增装机49.6GW；工商业新增装机37.03GW；户用光伏新增装机15.85GW。截至

2024年6月底，我国光伏累计并网容量712.93GW，集中式光伏电站403.42GW；

分布式光伏电站309.51GW。今年上半年我国光伏产业开启供需格局优化进程，行

业开工率下行。上半年我国多晶硅产量106万吨，同比增长74.9%；硅片产量

402GW，同比增长58.6%；电池片产量310GW，同比增长38.1%；组件产量

271GW，同比增长32.8%。上半年我国组件出口量达到131.9GW，同比增长

24%。海外需求在价格下行的背景下，得到有效释放，尤其是东南亚和中东非市硅片龙头积极尝试提价，有望推动行业盈2024-08-31

利修复

场，在本国政策的加持及电价波动的影响下，光伏装机需求快速爆发。上半年亚洲

配电网高质量发展行动稳步推进2024-08-14

超越欧洲成为光伏产品的最大出口市场。

价格承压，业绩分化，行业迎变局关键2024-05-14

⚫负债上行、存货扩大，投资缩减，行业底部特征明显。截止二季度末，行业整体存期：光伏行业23年年报和24年Q1季报

货规模环比基本持平，但考虑价格下跌幅度，存货绝对数量仍在增长。行业资产负总结

债率大幅攀升至61.3%。其中电池片、组件、一体化组件、光伏设备和支架负债率

超过60%。二季度末，行业长短期借款规模分别达到2601亿和1261亿，较年初分

别增加673亿和344亿，货币资金