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刍议韩国金融集团化

彭健锋

经历了1997年亚洲金融危机之后,针对诱发金融危机的体制性因素,韩国将金融

改革的重点放在了金融体制上,并于2000年12月通过《金融控股公司法》,在

法律上放开了银行、证券和保险混业经营的限制。经过10余年的发展和整合,

如今韩国形成了KB、友利、新韩、韩亚等几大金融集团。2009年7月,韩国国

会通过了《金融控股公司法修订案》,进一步放宽了产业资本投资金融集团的限

制,这为韩国金融集团的进一步发展以及提高其国际竞争力打下了坚实的基础。

一、韩国推行金融集团化的主要目的

第一,更好地把握金融市场增长的机遇。随着韩国国民金融资产投资比重的逐步

增加,其金融市场存在着巨大的增长机遇。2009年以来,韩国政府对房地产市场

采取了更加严厉的管制措施,这使房地产投资的预期收益呈下降趋势。原来受传

统思想影响,偏向于买房投资的韩国人,开始投资金融产品。不动产占家庭总资

产的比重也在逐年下降。从统计数据来看,2001年,韩国金融资产占家庭总资产

的比重是17%,其与日本的26%和美国的70%仍存在差距,未来增长潜力巨大。而

持续的低利率使得实际利率很低,甚至为负。一部分储蓄需求转移到相对高风险、

高收益的中长期投资产品上来,股票、基金、保险市场的规模呈扩大趋势。随着

韩国社会出现老龄化的趋势,为了应付养老的需要,中青年人群尤其加大了养老

保险、基金定投等理财产品的投资力度,这使得原来单纯的储蓄投资开始向基金

和保险市场转移。

第二,更好地适应金融环境的变化。韩国家庭和企业的金融需求正从间接金融向

直接金融过渡,传统的信贷业务面临增长瓶颈。GDP增长放缓,利率也处于低谷

水平,存款产品的投资吸引力日渐下降,企业对间接融资的需求减少,这些导致银

行存贷业务和利差收入的减少,从而限制了金融业的进一步发展。对传统商业银

行来说,其面临着一个增长难题。因此,银行自然考虑进入增长前景更好的证券

和保险行业。《金融控股公司法》使银行、证券、保险等金融业务的界限被打

破,混业经营成为可能。资金实力雄厚的大型商业银行率先成立了金融控股公司。

而与单个的金融机构相比,金融集团在信息上更具优势,在跨领域的产品开发上

也更加有利。

第三,规模经济成为新的增长点。在金融机构创新能力不足,业务同质化的环境

下,网点规模竞争成为企业的核心竞争力。金融集团化使得企业规模变大,也带

来了规模经济效应。首先,通过不同公司同种业务的整合,提高该业务的市场占

有率,可以提高企业对市场的支配力,并提高其定价能力,使改善企业收益成为可

能。其次,组建金融集团后,原来重复的组织机构可以整合,可以削减产品研发、

销售网络、电算系统等大规模投入,从而提高投入费用的利用效率,降低成本,增

加企业市场竞争力。

第四,向顾客提供更有竞争力的“一站式”金融服务。在传统的分业经营情况下,

消费者要跑不同的网点才能完成不同的交易。金融集团可以整合传统商业银行、

证券公司和保险公司的网点,为消费者提供完整的“一站式”服务。储蓄、基金、

保险、信贷等互补性较强的产品在一个窗口销售,消费者可以节省时间成本、信

息成本、管理成本和交易手续费,因而消费者更倾向于在同一家金融集团内完成

各种交易。“一站式”金融服务为消费者提供了便利,也提高了消费者对品牌的

忠诚度,为企业带来了更大的收益。这是企业和消费者双赢的结果,也实现了

“范围经济”(Economiesofscopeinconsumption)。

第五,减少对利差收入的依赖,提高收入稳定性。手续费的收入规模受金融机构

资产规模、顾客群规模以及终端网点数量等多种因素的影响。金融集团内网点

共享后,从证券、基金和保险公司的角度来看,可以利用银行原有的物理网点,提

高覆盖率,让消费者更容易访问店面,使销售收入提高。而从银行的角度来看,存

贷业务的收入逐年下降,原有网点的店面收益下降,而业务多样化后,可以提高每

个网点的利用率。同时,可以改善单纯依赖利差收入的传统业务模式,提高手续

费在营业收入中的比重,改善收益结构,降低风险。从集团的角度来看,网点整合

后,可以统筹运用固定资产投资,减少重复投资。随着基金、保险等金融产品销

售量的增加,在商业银行的收益结构中,手续费占据的比重在外汇危机以后呈大

幅增长的态势。1998—2004年,手续费收入增长了3.8倍,同