2024 摩托车行业报告：从“制造出海”到“品牌出海”，关注本轮摩托车出海中长期机会.docxVIP

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摩托车2024年07月29日

HUAFUSECURITIESCO.,LTD.

行业研究

行业研究行业深度研究证券研究报告

强于大市(首次评级)一年内行业相对大盘走势

强于大市(首次评级)

一年内行业相对大盘走势

从“制造出海”到“品牌出海”,关注本轮摩托

-摩托车一沪深3000.10-0.02-0.14-0.26

-摩托车

一沪深300

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从“制造出海”到“品牌出海”,关注本轮摩托车出海中长期机会

团队成员分析师：谢丽媛(S0210524040004)xly30495@hfzq

团队成员

分析师：谢丽媛(S0210524040004)

xly30495@

分析师：宋雨桐(S0210524050008)syt30544@

相关报告

今年，我们欣喜地看到国内摩托车出口景气度高涨，拉美、亚洲、欧洲等出口区域均有亮眼表现，在海外市场整体趋稳的背景下，我们认为本轮出口红利更多来自国产品牌综合竞争力的提升，从而持续抢占海外市场份额，国产替代逻辑正在持续兑现。

现阶段，国产品牌将眼光放至全球市场，在产品力提升基础上，加快海外渠道拓展，逐步迎来出口收获期。与此前的“制造出海”相比，现阶段摩托车企业更加侧重“品牌出海”,短期来看，产品+渠道共同发力，摩托车出口有望延续高景气，中长期来看，随着海外市场品牌力提升，国产品牌有望持续抢占外资份额，盈利能力有望得以改善，估值水平亦有望提振，从而实现戴维斯双击，建议关注本轮国产品牌摩托车出海的中长期机会。

从国内出口数据看本轮摩托车出海趋势

国内摩托车出口自2000年左右开始放量，凭借性价比优势，抢占拉美、亚洲、非洲等新兴市场，经过十余年快速增长，2011年摩托车出口量达到历史峰值，随后进入稳定发展阶段，2024年1-6月摩托车出口景气度明显提升，分区域来看，拉美、亚洲、欧洲等主要出口区域增速均有改善，分排量段来看，全排量段出口增速均有提振，且250cc以上大排量出口表现更优。

海外不同区域摩托车市场表现如何?国产品牌进入难度?

全球摩托车行业呈稳健增长趋势，根据Statista,2023年全球摩托车市场规模约1371亿美元，同比增长2.8%,近五年复合增速为2.84%。2022年全球主要地区摩托车销量合计约5240万辆，2014-2022年CAGR为0.46%。分区域来看，亚洲市场以印度、东南亚等国家为主要消费区域，日系、印系品牌占主导，部分市场进入难度较大，国产品牌在菲律宾等市场已有突破；欧洲、北美机车文化深厚，以大排量摩托车为主，其中欧洲市场格局相对分散，国产品牌进入难度相对小，北美外资品牌相对强势，国产品牌进入门槛较高；南美、非洲仍以小排量代步车型为主，格局相对分散，国产品牌此前主要以代工模式进入，预计未来国产自有品牌进入空间较大。

投资建议

建议关注用户需求洞察能力强、品牌出海经验丰富、两轮出海已见成效的春风动力；打通海外自主渠道、逐步迎来渠道拓展收获期的钱江摩托；海外代工经验丰富、无极自主品牌表现靓丽的隆鑫通用。

风险提示

宏观经济波动、贸易政策发生不利变化、汇率波动、市场竞争加剧

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行业深度研究|摩托车

正文目录

1引言 4

2从国内出口数据看本轮摩托车出海趋势 4

2.1国内摩托车出口景气变动趋势如何? 4

2.2各排量段摩托车出口表现如何? 6

2.3各区域出口呈现什么趋势? 7

3海外不同区域摩托车市场表现如何? 9

3.1全球摩托车市场：整体需求稳健，亚洲规模领先 9

3.2亚洲市场：全球摩托车最大市场，日系占主导 11

3.3欧洲市场：机车文化浓厚，国产品牌大排量车型有望持续导入 13

3.4美洲市场：南美以小排量代步车型为主，北美偏好大排量 15

3.5国产品牌进入难度?海外潜在可进入空间有多大? 17

4国产品牌出海竞争力分析：产品力为基础，渠道拓展进入收获期 18

5投资建议 19

6风险提示 19

图表目录

图表1:中国摩托车市场历年出口金额 5

图表2:中国摩托车市场历年出口数量 5

图表3:中国摩托车市场月度出口金额 5

图表4:中国摩托车市场月度出口数