钢铁行业2024年中报总结：成本压力边际减轻，产能过剩矛盾难解.docx

目录

总览：过剩矛盾凸出，盈利延续磨底 5

过剩矛盾难解，24H1收入同比-7.6%，24Q2同比-9.6%，环比+1.6% 5

成本压力减轻，24H1成本同比-7.2%，24Q2同比-9.7%，环比+0.5% 6

毛利弱势修复，24H1毛利率同比-0.5pct，24Q2毛利率同比+0.1pct，环比+1.1pct 6

盈利底部震荡，24H1扣非同比-94%，24Q2同比-14%，环比+225% 7

板强长弱延续，铁矿表现较强 14

收现比改善，资本开支延续韧性 15

展望：如何展望金九银十旺季需求的成色？ 18

投资：低位修复配矿和板材，优质新材料龙头并行 21

风险提示 22

图表目录

图1：2024Q2钢铁行业营业收入同比下降，环比上升（金额单位：亿元） 5

图2：2024Q2钢铁行业营业成本同比下降，环比上升（金额单位：亿元） 6

图3：2024Q2钢铁行业毛利率同环比均上升 7

图4：2024Q2钢铁行业毛利润同比下降，环比上升（金额单位：亿元） 8

图5：2024Q2钢铁行业期间费用同环比均上升（金额单位：亿元） 9

图6：2024Q2钢铁行业销售费用、研发费用、财务费用同比上升，管理费用同比下降（金额单位：亿元） 9

图7：2024Q2钢铁行业归母净利润同比下降，环比上升（金额单位：亿元） 10

图8：2024Q2钢铁行业扣非归母净利润同比下降，环比上升（金额单位：亿元） 11

图9：2024Q2钢铁行业年化ROE同比下降，环比上升 12

图10：2024H1钢铁行业累计年化ROE、销售净利率、总资产周转率、权益乘数同比下降 13

图11：24Q2钢铁单季归母净利润位于2002年以来的30%分位数 13

图12：24Q2钢铁板块年化ROE位于2002年以来的21%分位数 13

图13：2024Q2板材类钢企归属母公司净利润环比增幅更大（金额单位：亿元） 14

图14：2024Q2特钢类钢企归属母公司净利润同环比均下降（金额单位：亿元） 14

图15：2024Q2钢管类钢企归属母公司净利润同比下降，环比上升（金额单位：亿元） 15

图16：2024Q2矿石类企业归属母公司净利润同比上升，环比下降（金额单位：亿元） 15

图17：2024Q2钢铁企业收现比环比上升 15

图18：2024Q2钢铁企业经营活动现金流净额同比上升 15

图19：2024Q2钢铁板块资产负债率环比上升 16

图20：2024Q2钢铁板块流动比率环比下降 16

图21：2024H1钢铁板块资本开支同比下降（金额单位：亿元） 17

图22：最新钢材表观需求环比上升（万吨） 18

图23：最新钢材周度产量环比上升（万吨） 19

图24：最新总库存环比下降（万吨） 19

图25：近期钢价环比上涨 19

图26：矿价近期上涨 20

请阅读最后评级说明和重要声明 3/24

图27：焦炭价格近期环比下降 20

图28：按钢价-原料滞后毛利测算，此口径毛利环比上升 20

图29：本周钢厂盈利面环比上升（%） 20

请阅读最后评级说明和重要声明 4/24

总览：过剩矛盾凸出，盈利延续磨底

过剩矛盾难解，24H1收入同比-7.6%，24Q2同比-9.6%，环比+1.6%

从我们跟踪的34家上市钢企收入来看，2024上半年，钢铁板块实现营业收入9700.99

亿元，同比-7.62%；单二季度，钢铁板块实现营业收入4889.09亿元，同比-9.58%，环比+1.60%。在终端需求疲软，产能过剩难解的矛盾下，二季度钢价延续下行趋势，钢材平均销售价格3955元/吨，同比-3.8%，环比-4.5%。不过，由于炉料端价格下跌带来的成本端改善，二季度自发性减产的现象有所缓解，国内24Q2粗钢产量2.70亿吨，同比-1.5%，环比+5.5%。粗钢产量的增长缓释了钢材销售价格的下降，二季度上市钢企收入环比实现增长。

公司简称 2023H1 2024H1 同比 公司简称 2023Q1 2024Q1 同比 公司简称 2023Q2 2024Q2 同比 环比

公司简称 2023H1 2024H1 同比 公司简称 2023Q1 2024Q1 同比 公司简称 2023Q2 2024Q2 同比 环比

河钢资源

23.62

32.56

37.85%

河钢资源

11.40

16.11

41.36%

河钢资源

12.22

16.44

34.57%

2.03%

杭钢股份

257.21

335.46

30.42%

杭钢股份

124.88

160.43

28.47%

杭钢股份

132.