出海板块维持景气度，内需关注稳健经营和高股息.docx

目 录

1、社零在波动中恢复，物价开启企稳回升 .-4-

1.1、高基数叠加消费倾向走弱，Q2社零增速有所收窄..................................-4-

1.2、必需品持续稳健，通讯器材相对亮眼........................................................-5-

1.3、物价保持平稳运行，食品价格开启修复....................................................-5-

2、商贸零售中报总括：业绩承压，出海板块维持景气度...................................-6-

3、跨境电商板块：业绩降幅有所扩大，赛维时代继续放量高增.......................-7-

4、超市板块：*ST步高亏损收窄，推动板块H1业绩回升..............................-10-

5、百货板块：头部业绩有所下滑，拖累板块整体下行.....................................-13-

6、商业物业经营板块：营收由稳转跌，个股亏损致使盈利持续下滑.............-19-

7、重视商贸零售板块经营稳健、估值较低、分红逐渐提升的标的.................-22-

图目录

图1、2023-2024/07社会零售总额及增速..............................................................-4-

图2、商品零售及餐饮收入同比..............................................................................-4-

图3、全国居民人均可支配收入、消费支出累计同比..........................................-4-

图4、全国居民人均消费支出/人均可支配收入.....................................................-4-

图5、2023/01-2024/07CPI当月同比......................................................................-6-

图6、跨境电商板块历年营收及增速（亿元）......................................................-8-

图7、跨境电商板块历年归母净利润及增速（亿元）..........................................-8-

图8、跨境电商年度毛利率、净利率、期间费用率..............................................-9-

图9、跨境电商Q2毛利率、净利率、期间费用率...............................................-9-

图10、超市板块历年营收及增速（亿元）..........................................................-11-

图11、超市板块历年归母净利润及增速（亿元）..............................................-11-

图12、超市板块代表企业历年期末门店数（家）..............................................-11-

图13、超市板块代表企业历年净增门店数（家）..............................................-11-

图14、超市板块年度毛利率、净利率、期间费用率..........................................-12-

图15、超市板块Q2毛利率、净利率、期间费用率...........................................-12-

图16、百货板块历年营收及增速（亿元）..........................................................-14-

图17、百货板块历年归母净利润及增速（亿元）.....................