基于灰色预测理论的互联网视频行业企业价值评估——以爱奇艺为例.pdfVIP

理财视野

基于灰色预测理论的互联网视频

行业企业价值评估

以爱奇艺为例

黄东晶夏晟豪田重阳

摘要：近年来，互联网视频行业飞速发展极大提振了资本市场投资信心，普遍抬高了业内企业的市值，但由于会

员数量和企业营收增长率并不乐观，导致一些主流企业出现亏损经营、估值倒挂的现象，映射出互联网视频行业合理

估值需求的紧迫和必要。本文借助灰色预测理论选择具有代表性的企业——爱奇艺为例进行实证分析，力图预测互

联网视频企业估值变化趋势并检验该方法的适用性。

关键词：灰色预测；互联网视频企业；企业价值；自由现金流量

相关数据显示，2020年互联网视频行业产值约为1201.8(0)(0)(0)0(1)

亿元，巨额的行业产值带动了资本的投资信心，推高了各大主

对原始序列累加生成得到新数列：

流上市企业的市值。截至目前，除芒果超媒率先盈利外，大多

数企业处于高亏损与高估值并存的状态。以爱奇艺为例，2020(1)（0)(2

年全年营收297亿元，亏损达70亿元，截至2021年6月，市值依

生成均值序列：

然达694.4亿元。由此可见，从投资者、管理者角度分析，科学

的估值方法能够使投资者在瞬息万变的资本市场中寻求到有z*α1+(1-α)xL.k=2.,n,0≤α≤1(3)

效投资信息、作出投资决策并获得可能的投资回报；使管理者建立灰微分方程：

(0)(4)

获得资本市场的投资意向并据此做出筹资、融资和投资等相-az=b.k=2,3...n

关战略决策，从而使公司进一步发展壮大。a，b为待定参数，按照最小二乘法得到估计值，带人白化

但互联网视频企业多具上市时间较短、历史财务数据较微分方程得到序列：

少、经营风险性较大等特点，使公司未来业绩与自由现金流入（1)

量难以估算，以自由现金流量计算企业价值存在一定的不X;=(x,k=1,2,3.n(5)

a

适应性。因此，本文依据当前互联网视频整体行业现状，预测行令x=x,则:

业的市值变化趋势，借助工科领域灰色预测理论与模型，结合自

由现金流量折现模型与财务分析测算企业预期价值，以期探索互（1）(o)_b,k=1,2,3..n(6)

Xx=(x)

a

联网企业价值变化规律并找到适用的企业价值评估方法。

预测数据还原值为：

一、模型设定与数据选择^(1)(1)(1)

.=*X.k=1,2,.n(7)

互联网行业具有典型的高风险、高收益特性，且经营业绩最终得到预测序列：

处于波动状态，基于此，本文采用的预测模型如下。入入入

(8)

（一）灰色预测模型设定