悦康药业(688658)创新面向未来，重磅品种羟A上市在即.docx

正文目录

悦康药业：产品主导，研发与营销双轮驱动 3

深耕心血管领域，重磅大品种即将进入收获期 6

心血管产品布局丰富，大单品上市在即 6

银杏叶提取物注射液：仍为公司拳头产品 8

活心丸：重研发循证，销量持续提高 11

羟基红花黄色素A：作用机制明确，获批上市在即 11

复方银杏叶片：公司银杏叶中成药新布局 13

传统药物集采负面影响逐步出清，新品种布局持续深入 14

仿制药大品种应采尽采，短期影响已出清 14

爱地那非：1类ED新药，市场空间巨大 14

深度布局小核酸、多肽等新领域 15

盈利预测 17

投资建议 18

风险提示 18

图表目录

图表1：公司发展历史 3

图表2：悦康药业股权结构图（截至2024年一季报） 4

图表3：公司主要产品情况 4

图表4：营收收入（亿元） 5

图表5：公司归母净利润（亿元） 5

图表6：公司毛利率与净利率情况（%） 5

图表7：公司费用率情况（%） 5

图表8：公司研发费用情况 6

图表9：公司研发人员情况 6

图表10：公司在研项目情况 6

图表11：2020年中国农村居民主要疾病死因构成比 7

图表12：2020年中国城市居民主要疾病死因构成比 7

图表13：中国公立医疗机构终端中成药心脑血管疾病用药的销售情况（万元）8图表14：中国零售药店终端心脑血管中成药销售情况（亿元） 8

图表15：公司心脑血管产品领域布局 8

图表16：银杏叶提取物注射剂 9

图表17：银杏叶提取物注射液临床应用中国专家共识（2019） 9

图表18：银杏叶注射剂相关指南及杂志 9

图表19：银杏叶提取物注射液销售额情况 10

图表20：银杏叶提取物注射液销量情况 10

图表21：悦康?活心丸（浓缩丸） 11

图表22：活心丸销量情况（万粒） 11

图表23：羟基红花黄色素A化合物分子式 12

图表24：红花治疗缺血性脑卒中的机制 12

图表25：公司集采化药 14

图表26：中国抗ED药物市场销售规模（亿元） 14

图表27：60岁以下男性ED患病情况 14

图表28：公司核心技术平台 15

图表29：公司业绩拆分预测表 17

图表30：可比公司估值表 18

图表31：财务预测摘要 19

悦康药业：产品主导，研发与营销双轮驱动

悦康药业是一家集新药研发、药品生产、流通销售及国际贸易于一体的医药集团企业，成立于2001年，2020年12月在上交所科创板上市。公司主营业务涵盖药品研发、制造、流通销售全产业链条，具备原料、辅料、制剂全产业链的生产能力；产品适应症领域广阔，包括心脑血管、糖尿病、消化系统、抗肿瘤、抗病毒、生殖健康等多个治疗领域，聚焦慢病以及专科治疗领域；产品类型丰富，涵盖化药、中药两大类型二百多个批件；产品剂型丰富，涵盖注射剂、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种高端剂型。

图表1：公司发展历史

数据来源：公司官网，公司招股书，

公司股权集中，架构稳定。公司实控人为于伟仕、马桂英、于飞、于鹏飞，其中于伟仕为公司董事长，持有控股公司阜阳京悦90%股份，马桂英（董事长配偶）持有阜阳京悦10%股权，控股公司阜阳京悦持有悦康药业40.05%股权。实控人及核心业务骨干经验充足，构成公司核心管理层。

图表2：悦康药业股权结构图（截至2024年一季报）

数据来源：iFinD，

公司业务涵盖药品研发、制造、流通和销售全产业链，上市批准产品数量丰富，覆盖心脑血管、消化系统、抗感染、内分泌、抗肿瘤以及生殖健康等用药领域，其中核心产品银杏叶提取物注射液、奥美拉唑肠溶胶囊、盐酸二甲双胍缓释片等主要

产品市场占有率处于行业优势地位。

图表3：公司主要产品情况

细分

行业

主要治疗

领域

药品名称

注册分类

适应症或功能主治

处方药

国家基

药目录

国家

医保

省级

医保

化学制剂

心脑血管

银杏叶提取物注射液

化学药品

主要用于脑部、周围血流循环障碍

是

否

是

是

抗感染

注射用头孢呋辛钠

化学药品

适用于对本品敏感的致病菌引起的呼吸道感染、耳鼻喉感染、泌尿系统感染、败血症、脑膜炎、骨和关节感染、皮肤软组

织感染

是

是

是

是

消化系统

奥美拉唑肠溶胶囊

化学药品

适用于胃溃疡、十二指肠溃疡、应激性溃疡、反流性食管炎和

卓-艾综合征（胃泌素瘤）

是

是

是

是

糖尿病

盐酸二甲双胍缓释片

化学药品

本品作为单独治疗，建议联合饮食和运动疗法，达到控制2型糖尿病血糖作用；本品可以与磺脲类药物或胰岛素联合使

用