中国商品期货定价理论及其实证研究.pdfVIP

中国商品期货定价理论及其实证研究

一、本文概述

本文旨在深入探讨中国商品期货定价理论及其实证研究。随着中

国市场经济的不断发展，商品期货市场作为重要的金融衍生品市场，

对稳定物价、发现价格、优化资源配置等方面发挥着至关重要的作用。

本文将从理论基础出发，结合中国市场的实际情况，对商品期货定价

理论进行深入分析，并通过实证研究验证理论的有效性。

本文将回顾和梳理商品期货定价理论的发展历程，包括传统定价

理论、现代定价理论以及期货定价模型的演变。在此基础上，本文将

分析中国商品期货市场的特点，如市场规模、交易品种、投资者结构

等，为后续的实证研究奠定基础。

本文将运用计量经济学、统计学等方法，选取具有代表性的商品

期货品种，收集相关数据，建立定价模型。通过实证分析，本文将探

讨中国商品期货价格的影响因素、价格发现机制以及市场有效性等问

题。本文还将对比国内外商品期货市场的定价差异，分析其原因，并

提出相应的政策建议。

本文将对商品期货定价理论及其实证研究结果进行总结和归纳，

提出未来研究方向和展望。通过本文的研究，我们期望能够为中国商

品期货市场的健康发展提供理论支持和政策建议。

二、商品期货定价理论基础

商品期货定价理论是金融市场理论的重要组成部分，它基于一系

列经济学原理，包括无套利原理、持有成本理论和预期理论等。这些

理论为商品期货价格的形成和变动提供了深入的理论支撑。

无套利原理是金融市场定价的基石，它表明在两个或多个资产之

间，如果存在套利机会，那么投资者会立即行动，利用这个机会获取

无风险利润。在商品期货市场中，无套利原理表现为期货价格与现货

价格之间必须保持一定的关系，否则投资者就可以通过买入低价的资

产并卖出高价的资产来获利。

持有成本理论解释了期货价格与现货价格之间的关系。它认为，

期货价格等于现货价格加上持有成本，其中持有成本包括仓储成本、

利息成本和保险成本等。这个理论告诉我们，期货价格必须反映持有

现货的成本，否则市场就会出现套利机会。

预期理论则强调了期货价格对未来价格预期的影响。它认为，期

货价格是市场对未来现货价格的预期。当市场预期未来现货价格将上

涨时，期货价格也会相应上涨；反之，当市场预期未来现货价格将下

跌时，期货价格也会相应下跌。这个理论反映了期货市场对未来信息

的敏感性和有效性。

商品期货定价理论是一个综合了无套利原理、持有成本理论和预

期理论的复杂系统。这些理论为我们理解商品期货价格的形成和变动

提供了有力的工具，也为投资者进行期货交易提供了重要的指导。在

实证研究中，我们将利用这些理论来分析和解释商品期货价格的实际

表现，以期揭示其背后的运行规律和影响因素。

三、中国商品期货市场特点分析

中国的商品期货市场在过去的几十年里经历了飞速的发展，逐渐

形成了自身独特的市场特点。这些特点在很大程度上影响了中国商品

期货的定价机制及其实证研究的结果。

中国商品期货市场呈现出强烈的政策导向性。政府通过制定和调

整相关政策，对期货市场进行宏观调控，以实现稳定市场秩序、促进

经济发展的目标。这种政策导向性在期货品种的选择、交易规则的制

定以及市场监管等方面均有体现。

中国商品期货市场具有较为明显的地域性。由于中国地域辽阔，

各地区经济发展水平和产业结构存在较大差异，因此，期货市场的参

与者、交易品种以及交易活跃度等方面均表现出明显的地域性特征。

这种地域性特点在一定程度上影响了期货价格的区域差异和波动性。

中国商品期货市场还表现出较强的投机性。在中国期货市场中，

个人投资者占据较大比例，这些投资者往往以追求短期收益为目标，

加剧了市场的投机氛围。投机行为的存在不仅加大了市场波动，也在

一定程度上影响了期货价格的发现功能。

中国商品期货市场在研究方法上也具有一定的特殊性。由于中国

期货市场的发展历程相对较短，相关的研究数据和研究方法还不够成

熟和完善。因此，在进行实证研究时，需要充分考虑中国市场的特殊

性，选择合适的模型和方法进行分析。

中国商品期货市场在政策导向性、地域性、投机性以及研究方法

等方面具有独特的市场特点。这些特点不仅影响了期货市场的运行效

率，也在一定程度上决定了期货定价理论的适用性和实证研究的有效

性。因此，在研究中国商品期货定价问题时，需要充分考虑这些市场

特点，以得出更加准确和可靠的结论。

四、中国商品期货定价模型构建