机械行业2024年中报总结：行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼.docx

目录索引

一、板块总结：行业弱复苏，上游资产、出口链亮眼 6

二、出口链条：需求在外而成本在内，业绩改善亮眼 10

三、基建能源链条：工程机械内需复苏，船舶海工利润拐点到来 12

（一）工程机械：内需复苏为新亮点，盈利能力持续修复 12

（二）船舶海工油服：长周期向上，“收获期”利润快速增长 14

（三）轨道交通设备：铁路客货运复苏，企业经营稳健性强 16

四、制造业链条：通用需求探底，专用分化明显 18

（一）通用自动化：短期业绩波动性强，低基数下同比复苏 18

（二）半导体设备：收入边际改善，盈利能力略有下滑 20

（三）光伏设备：下游景气传导，收入利润承压 22

（四）风电设备：业绩兑现滞后于行业，存货端有一定积压 24

（五）锂电设备：下游资本开支仍在消化期，业绩承压 25

五、投资建议 28

六、风险提示 28

图表索引

图1：机械设备618家上市公司的营业收入 6

图2：机械设备618家上市公司的归母净利润 6

图3：机械设备618家上市公司的毛利率和净利率 7

图4：机械设备618家上市公司的期间费用率 7

图5：24H1机械设备公司净利率影响因素拆分 7

图6：24Q2机械设备公司净利率影响因素拆分 7

图7：机械设备618家上市公司预收账款（含合同负债） 8

图8：机械设备618家上市公司应收账款 8

图9：机械设备618家上市公司存货 8

图10：机械设备618家上市公司固定资产+在建工程 8

图11：机械设备618家上市公司经营性现金流净额 9

图12：机械设备618家上市公司ROE中位数 9

图13：机械子板块营业收入增速平均值 10

图14：机械子板块归母净利润增速平均值 10

图15：机械子板块毛利率平均值同比变化（单位：pct） 10

图16：机械子板块净利率平均值同比变化（单位：pct） 10

图17：中国、美国固定资产投资同比增速（%） 11

图18：美国联邦基金利率走势及趋势预测（单位：%） 11

图19：九家出口链代表企业营业收入 11

图20：九家出口链代表企业归母净利润 11

图21：九家出口链代表企业毛利率和净利率 12

图22：九家出口链代表企业预收账款和合同负债 12

图23：挖掘机内销销量（台）（至2024.07） 12

图24：挖掘机出口销量（台）（至2024.07） 12

图25：六家工程机械代表企业营业收入 13

图26：六家工程机械代表企业归母净利润 13

图27：六家工程机械代表企业毛利率和净利率 13

图28：六家工程机械代表企业预收账款和合同负债 13

图29：北美活跃钻机数量 14

图30：北美新井数量、钻井数量和库存井数量(台) 14

图31：船舶新增订单数据（万载重吨） 15

图32：新船价格指数 15

图33：十四家船舶海工油服代表企业营业收入 15

图34：十四家船舶海工油服代表企业归母净利润 15

图35：十四家船舶海工油服代表企业毛利率和净利率 16

图36：十四家船舶海工油服代表企业预收账款 16

图37：中国铁路客运量及同比2019年增速 17

图38：中国铁路旅客周转量及同比2019年增速 17

图39：铁路固定资产投资完成额及增速（亿元） 17

图40：更新改造投资在铁路总投资额中占比显著提升（亿元） 17

图41：七家轨交设备代表企业营业收入 18

图42：七家轨交设备代表企业归母净利润 18

图43：七家轨交设备代表企业毛利率和净利率 18

图44：七家轨交设备代表企业预收账款和合同负债 18

图45：中国非金融企业中长期贷款增速（%） 19

图46：中国PMI、PPI同比增速（%） 19

图47：中国机器人销量数据（台） 19

图48：中国金属切削机床产量（万台） 19

图49：二十二家通用自动化代表企业营业收入 20

图50：二十二家通用自动化代表企业归母净利润 20

图51：二十二家通用自动化代表企业毛利率和净利率 20

图52：二十二家通用自动化代表企业预收账款 20

图53：全球半导体销售额 21

图54：台积电营业收入 21

图55：十家半导体设备代表企业营业收入 21

图56：十家半导体设备代表企业归母净利润 21

图57：十家半导体设备代表企业毛利率和净利率 22

图58：十家半导体设备代表企业预收账款及合同负债 22

图59：光伏季度新增装机量 22

图60：六家光伏设备代表企业营业收入 23

图61：六家光伏设备代表企业归母净利润 23

图62：六家光伏设备代表企业毛利率和净利率