【国联证券】国联低空经济研究系列—eVTOL研究框架.pdf

国联低空经济研究系列—

eVTOL研究框架

国联证券国防军工研究团队

2024年9月7日

证券研究报告报告评级：强于大市丨维持

请务必阅读报告末页的重要声明

第一部分1、eVTOL:引领航空电气化革命，产业进展超

预期

目第二部分2、eVTOL应用展望与空间测算

第三部分3、eVTOL产业链拆解

录第四部分

第五部分点击编辑文本样式

第六部分点击编辑文本样式

1、eVTOL:引领航空电气化革命，产业进展

超预期

eVTOL：电动垂直起降飞行器，引领航空电气化革命

◥电动垂直起降飞行器eVTOL是一种利用分布式电推进技术，eVTOL的技术优势

并且具备垂直起降能力的飞行器。相较于传统直升机、无

人机等，eVTOL具有起飞无需跑道、高安全性、低噪音、零

排放、易维护、规模运营化后低成本等优势，将成为城市

空中交通的主要运行航空器类型。

eVTOL的图片实例

资料来源：《2024上海低空经济发展白皮书》，无人机网，澎湃新闻，中华网，中国航空网，国联证券研究所

类比新能源汽车发展，eVTOL沿着早期验证版本→高端公务版本→纯电大众版本趋势迭代

◥我们认为，eVTOL的本质是移动智能终端，产品属性是新能源+航空+人工智能，是类比PC、手机、智能汽车、机器人一样颠覆性地改变人类生

活的智能产品。产业发展趋势看，eVTOL沿着早期验证→高端公务→纯电大众方向迭代，多种构型，逐步落地。

eVTOL沿着早期验证→高端公务→纯电大众方向迭代

产业重塑

成本降级

RoadsterModelSModel3

2008年发售2012年发售2017年发售2020年

2023年TC2027年TC2032年TC2035年TC

早期验证版本高端公务版本纯电大众版本

体系联通

eVTOL基础建设

飞机类型性能颠覆，填补空白高端体验，商务出行较低价格，日常使用

应用场景2G：观光旅游公共服务2B：城市运营公务航空2C：家庭购买共享使用

部分市场，采取增程混部分市场，采取增程混动，资料来源：特斯拉官网，无人机

动力类型动，解决纯电里程焦虑解决纯电里程焦虑部分纯电快充版本网，追梦空天，国联证券研究所

部分采用纯电快充/换电采用纯电快