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上市公司负债经营问题研究—以三全食品为例

开题报告文献综述

课题研究的目的、意义：

目前,我国许多企业由于使用负债经营策略不当,仅仅看到负债经营有利于

企业发展的一面,而没有认识到它可能潜伏危机的一面,导致对资金的刚性需求,

从而使其陷入债务危机,过高的负债率使企业因沉重的债务压力而感受到了生

存危机。更有甚者,由于这些企业的负债大部分是属于对银行的负债,故而直接

导致了银行的不良资产增加。这样一来,企业的沉重债务将严重阻碍企业自身及

银行的改革进程。那么,我国企业为什么会形成如此沉重的不良债务呢?以下笔

者会对我国企业负债经营的问题与对策作以分析,然后对表层原因进行一般性分

析,最后剖析其深层次原因。

本课题国内外研究的历史和现状（文献综述）：

国内外一直有许多相关的理论和实证分析在探讨企业在负债经营中存在的

问题，但研究的结论却不尽相同甚至相悖。从理论上来说，一方面，合理的负

债经营有利于企业扩大经营规模，加强内部管理，提高资金使用效率，优化资

源配置，发挥财务杠杆的正效应，使公司价值增加。但另一方面，如果对负债

经营管理不当，如借债规模过大、债务结构不合理、负债经营项目安排不当、

偿债能力不佳等，这样的话负债经营不仅不能加速企业的发展，反而会削弱企

业应付外部冲击的能力，直接影响公司正常运作，导致公司盈利水平下降，资

金周转困难，最终导致破产。负债经营这种方式能否为企业带来收益，取决于

企业对风险的把控程度，还有是否结合了目前的实际情况与企业生命周期规律

来运用它。

1.国外研究现状

国外对于负债经营理论的研究先从理论分析到现象描述，然后逐步转入到

实证研究中，并且己逐步趋于成熟。国外的研究分别从不同的角度对负债经营

问题进行了探讨，也得出过很多标志性的研究成果。

DanikaWright（2019）从企业所属行业的不同来研究负债比率，发现不同

行业的负债比率有很大差异，同一行业中的企业负债比率具有一定的稳定性。

TanuAggarwal(2019)从资本组合理论的角度在破产期间为多期间条件下均

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证明了最优资本结构的存在。

NickFrench（2019）研究分析了企业在负债经营中由于负债所带来的资本

使用限制，所以证明企业不能够过度的进行负债经营，但是同时负债经营确实

从某种程度上增加了企业投资的利用效率，减少了资金浪费，增加了企业的价

值。在研究中还指出了现金流量和财务杠杆的关系，分析出了自由现金流量的

理论。

TaisukeSadayuki（2019）在负债经营对企业盈利能力影响上做出了研究，

认为负债经营能够更加投资者对企业的投资信心，有益于提高所有者权益和公

司价值。但是，研究也表明在企业盈利水平相对较低的状况下，固定的负债利

息支付会使企业有到期不能偿还的风险，企业会因此陷入严重的财务危机中，

或者导致破产。

MalkaThilini（2019）指出，公司的财务杠杆变化会影响其利润，这使得公

司的负债结构、负债规模与公司的利润呈现线性关系，并且不同公司会呈现正

负不同的线性相关关系。

2.国内研究现状

在国内，负债经营这种方式也引起了不少学者的重视及研究。最近几年很

多专家学者针对财务杠杆与负债经营的问题进行了比较系统全面研究。分别从

理论上、性质上、概念上、衡量方式和带来的影响等方面进行了研究分析，也

得到了很多成果。