原创力文档- 1、本文档共7页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
PPP项目财务测算模型分析--第1页
PPP项目财务测算模型分析
财务测算是在合理假设的前提进行，与未来实际情况存在差异，
进而影响项目实际的内部收益率。财务测算实际上是和实施方案、物
有所值和财政承受能力互相依托，为政府提供参考依据，为引进社会
资本和招标或者磋商时设定合理标的，对项目的落地实施加以保障。
物有所值指标是现值概念，判断是否采用PPP模式代替传统政府
投资运营提供公共服务的一种评价方法。财政承受能力指标是年度指
标，是规范PPP项目财政支出管理、控制财政风险的定量分析方法。
二者应用的场景和作用不同。
PPP项目中咨询机构需要根据以上财务报表建立财务测算模型，
清晰准确呈现PPP项目全生命周期存在的成本、利润、风险和项目收
益情况。根据财务测算模型，编制物有所值评价报告、财政承受能力
论证报告、项目实施方案以及PPP项目协议中与项目回报机制相关的
财务内容。
(一)不同行业，PPP项目涉及的运营维护内容和成本项则不同。
(二)PPP项目投资建设形成的固定资产，项目公司拥有的资产
使用权和收益权，不论折旧还是摊销，都是以投资建设形成的资产原
1
PPP项目财务测算模型分析--第1页
PPP项目财务测算模型分析--第2页
值(包括建设期利息)为基数进行分摊，有的咨询机构忽略国家相关
部门对固定资产折旧的最短年限做出规定，例如，房屋、建造物为
20年，市政道路和高速公司的大中小修最长年限等。
(三)打包类型的PPP项目，存在将经营性、准经营性、非经营
性子项目分别建立现金流量表，对不同类型子项目分开进行财务可行
性和政府补贴测算。可能导致经营性项目收益未能弥补到可行性缺口
补贴中，政府未能从经营性子项目中获利，却为准经营性和非经营性
子项目支付大量的财政补贴。
(四)融资比例不同财务杠杆不同，导致同一项目因融资比例变
化而使得项目收益高低不同，从未导致政府对项目缺乏合理的判断标
准，也导致投融资比例和交易结构设计变得艰难，在项目规模和融资
比例两者均发生变化的情况下，项目内部回报率则变得多样。
我国目前项目投资财务评价指标体系是以贴现现金流量指标为
主，非贴现现金流量指标为辅的多种指标并存的指标体系，PPP项目
中财务评价指标主要是内部收益率、净现值和投资回收期等。
(一)利润率和内部收益率
1、概念比较
(1)内部收益率(IRR)是项目生命期内各年净现值为零的折现
率。普通来说，内部收益率反应项目自身盈利能力的指标，即项目占
用的未收回资金的获利能力，包含融资成本在内的真实回报率，是判
断社会资本方收益是否合理的关键指标。
2
PPP项目财务测算模型分析--第2页
PPP项目财务测算模型分析--第3页
(2)利润率是基于权责发生制进行核算，利润和现金流产出错
位，从而导致时间价值差异，不能反应PPP项目全生命周期的真实收
益。
2、PPP项目内部收益率的分类：
(1)项目投资内部收益率：根据每年现金流入(息税前)现值
与建设期资本性投资和运营期现金流出进行比较计算得出。它不考虑
资本的
文档评论（0）