政策发力稳住经济大盘投资关注高等级品种--债券市场投资策略研判2022年第四季.pdfVIP

债市研判六人谈

政策发力稳住经济大盘 

投资关注高等级品种

——债券市场投资策略研判2022年第四季

主持人：尊敬的各位嘉宾，欢迎莅临2022年四季度债市研

判六人谈。2022年前三季度，国内面临较大的稳增长压力，俄

乌冲突升级带来了全球能源紧缺和大宗商品的暴涨，美联储的

加息带来中美利差倒挂和汇率压力。当下国内外政治经济形势

较为复杂，特邀各位专家对四季度及明年的经济形势和投资策

略进行分析研判。首先请祝宝良先生回顾总结一下今年以来的

经济形势和政策取向。

祝宝良：2020年至2021年，我国经济形势一波三折。尽

管如此，中国在疫情应对以及经济发展中仍取得较好成绩，两

年经济平均增速约为5.1%。受疫情影响，经济增速波动较大，

经济分析思路需要进行调整，关注平均情况。

2022年以来，有三个事件值得关注：一是新冠肺炎疫情，

二是世界经济陆续复苏、货币政策有所调整，三是俄乌冲突。

在此背景下，欧美等发达国家或地区加息幅度远超预期。三季

度以来，美元升值幅度加大，其他国家的汇率波动也较大，这

对我国经济产生了一定影响。今年我国经济运行经历了好转、

下行、恢复三个阶段。1、2月经济增速回升；3月起受疫情影响，

经济开始回落；5月下旬疫情好转，经济开始恢复并持续向好；

7、8月经济增速恢复较慢，低于市场预期。预计9月情况与7、

8月接近。

目前，中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期减弱三重

压力。今年以来，这三重压力边际上有一定变化。

从需求端看，首先，消费回升速度相对较慢。7、8月除

汽车消费由于购置税减半出现增长外，其余消费增速均放缓。

究其原因，一是收入或者预期收入不乐观，就业压力较大，收

12债券2022.10

债市研判六人谈

产预期出现了较大变化。这导致很多房地产

开发企业流动性不足，个别企业可能还出现

信用风险。

最后，世界经济可能出现滞胀。一方面

经济下行，另一方面通胀压力大。其