金融MATLAB-第10章课件.pptVIP

金融数量分析—基于MATLAB编程;*;什么是期权？期权就是当什么时候或条件下，你有什么权力。教课书上的期权似乎离我们比较遥远，或仅限于金融市场。但如果仔细想想，车险或疾病保险似乎也是一种期权，期权本质是一种选择权。例如，商业医疗保险，客户每年缴纳一定的保费，获得在生病时获取一定补偿的权利。公司期权，若工作业绩达到某个标准（付出），得到公司多少多上的期权。就如面临选择，需要权衡一样；各种期权也需要衡量（定价）。;买入期权、卖出期权和标的资产三者之间存在一种价格依赖关系——买入期权和卖出期权平价。

设S为股票市价，C为买入期权价格，P为卖出期权价格，E为行权价，ST为到期日股票价格，t为距期权日时间，r为利率。

买入期权和卖出期权平价：

C=P+S-Ee-rt;期权定价的主要研究工具是随机过程的一个分支——随机微分方程。

1973年，芝加哥大学教授Black和MIT?教授Scholes在美国“政治经济学报”上发表了一篇题为“期权定价和公司负债”的论文；同年，哈佛大学教授Merton在“贝尔经济管理科学学报”上发表了另一篇论文“期权的理性定价理论”，奠定了期权定价的理论性基础，B-S期权定价公式诞生了。;著名的Black-Scholes期权定价公式，欧式买权或卖权解的表达式为：

其中，

Black-Scholes期权定价模型将股票期权价格的主要因素分为五个：

St：标的资产市场价格X：执行价格r：无风险利率

：标的资产价格波动率T-t：距离到期时间。;MATLAB中计算期权价格的函数为blsprice函数

[Call,Put]=blsprice(Price,Strike,Rate,Time,Volatility,Yield)

输入参数：

Price：标的资产市场价格

Strike：执行价格

Rate：无风险利率

Time：距离到期时间

Volatility：标的资产价格波动率

Yield：（可选）资产连续贴现利率，默认为0

输出参数：

Call:Calloption价格Put：Putoption价格;若要分析期权价格与波动率关系，我们可以根据一系列波动率计算，一系列看涨期权与看跌期权的价格，可以编写blsprice_Vol.m程序。

程序如下：

Price=100;%标底资产价格

Strike=95;%执行价格

Rate=0.1;%无风险收益率（年化）

Time=3/12;%=0.25;%剩余时间

Volatility=0.1:0.01:0.5;%年化波动率从0.1到0.5间隔0.01共41个数据点

N=length(Volatility)%?数组Volatility的元素个数

Call=zeros(1,N);

Put=zeros(1,N);;期权价格受到当前价格S、执行价格E、期权的期限T、股票的价格方差率σ2、无风险利率r五个因素的影响。

期权对这五个因素的敏感程度称为期权的Greeks，其计算函数如下。;例：假设欧式股票期权，三个月后到期，执行价格95元，现价为100元，无股利支付，股价年化波动率为50%，无风险利率为10%，计算期权Delta。

程序如下：（blsDeltaTest.m）

Price=100;%标底资产价格

Strike=95;%执行价格

Rate=0.1;%无风险收益率（年化）10%

Time=3/12;%剩余时间=0.25

Volatility=0.5;%年化波动率

[CallDelta,PutDelta]=blsdelta(Price,Strike,Rate,Time,Volatility)

计算结果：CallDelta=??0.6665PutDelta=??-0.3335

;若要分析期权Detla与标的资产价格、剩余期限的关系，即不同的Price与Time?计算不同的Detla三维关系，可以编写delta_price_time.m?程序。

;隐含波动率是把权证的价格代入B-S模型中反算出来的，它反映了投资者对未来标的证券波动率的预期。

例：假设欧式股票期权，一年后，执行价格95元，现价为100元，无股利支付，股价年化波动率为50%，无风险利率为10%，则期权价格为：

[Call,Put]=blsprice(100,95,0.1,0.25,0.5)

Call=13.6953???Put=??6.3497

假设目前其期权交易价格为Call=15.00，Put=??7.00分别计算其相对应的隐含波动率。

;在Matlab的finance工具箱中，自带了