衍生期货市场风险评估分析.doc

衍生期货市场风险评估分析

衍生期货市场风险评估分析

衍生期货市场风险评估分析

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在动荡期货市场的风险管理

Dr.

SeniorVicePresident,Metals

dr.mo@

8thShanghaiDerivativesMarketForum

May28th–May29th,2011

LOKOEFTueInc.|

在动荡期货市场的风险管理

MoAhmadzadeh博士

金属板块高级副总裁

Dr.mo@

第八届上海金融衍生工具市场论坛

2011年5月28日到5月29日

LOKOEFTueInc.|

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免责声明

商品交易存在风险，你应该充分了解起先和EFTueGroup,Inc.,LOKOEFTue,Inc.,以及它们的附属企业交易会存在风险。这些公司和它们的附属企业在此处被假定为使用此处所包涵的任何信息都不承担任何法律责任。在这里所表达的任何信息，任何的意见，都不可以解读为买入或售出期货的要约、期货合同的期权或场外交易证券产品。

过去的金融结果对于未来的业绩来说没有必要的指导性。这里所举的任何例子，都是假设的和并不和其他例子一样有其情况说明的。而这些说明是这样的，任何人都愿意或者喜欢实现获利或降低损失，这些都和我们所举的那些例子相似。

参照了EFTueLLC单独成交的交易产品的探讨结论。场外交易产品的参照和讨论都是站在LOKOHanleyLLC的立场上，而且其场外交易证券仅仅向有资格的国家发售。

这里所包含的信息其来源被认为是可靠的，但并不认为是精确的。这里的任何看法如果将来有所变动不会提前通知。如果没有被授权而再现或使用其他版式使用本文是被禁止的。我们将保留所有权利。

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备忘录

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中国的今天：第12个五年计划的冲击

金融市场及其金融衍生工具的发展进化

风险管理演讲的关键议题

LOKOEFTue对风险的解决方法：IRMP及其结构性产品

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和谐社会?包容性增长?民富国强

第12个五年计划包含的指导方针是建立一个“和谐社会”这从“包容性增长”到“民富国强”。计划目标包括了实际工资增长，国有企业红利增长和政府在公共卫生，教育和住房方面的消费服务支出的增长。

这暗示巨大的国内消费将以人民币购买力升值加速以抵消通货膨胀带来的压力的方式来缩小储蓄和现金账户之间的差额。

最终中国会以比发达国家高的强制汇率的方式降低中国对国外债务的需求。

国内的耐用消费品和快速消费品的销量会呈上升态势，这是股东和投资者因为存货太大把投资重心从出口转到国内的结果。

管理国内商品价格风险达到中国经济的临界点

备注

几个名次解释，译成中文后省略

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衍生工具市场的发展

历史实践》实体商品传递》期货合同》掉期交易

交换》交易》清算

实体商品》期货》票据外交易

*衍生工具是建立在下面的现货市场上，经常是一个实物商品。

*当现货即时交割，期货市场是现货市场的一种延伸－特定质量，数量，时间和地点，用限定的付款方式来交货的合同。

*期货是以有组织的交易，以标准合同条款为特征，在这个交易中票据交换所对所有的卖家扮演买家的角色，在所有的买家扮演卖家的角色。

期货市场的成功因素

*自由市场结构

*政府限制不是很强

*没有明显占优势的生产商－许多生产商

*世界性需求－许多消费者

6

套期保值VS投机

投机者

*开始操作时没有价格披露

*取得市场地位

*会承担一定的风险

对冲者

*开始操作时有价格披露

*取得市场地位

*降低风险

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风险管理概论

风险识别

*认知和评估风险

*确定对现货股票披露情况：多头，空头或者正方形

发展战略+对冲目标+内部控制

*使股东，管理者和债权人满意

*保护押金、保证金成本和保持上述押金、保证金成本的潜力

监控和检查对冲风险及其集约化水平

*现货股票，套期保值和会计账簿

*关注市场的流动性，扩展性，机会和盈余

套期保值是一种去掉价格风险，保护未来收益的一种手段。它并不是一种增加回报的手段。

8

冶金产业风险

*矿主们在固定的生产成本和变动的精砂销售价格间有内在风险。

*冶炼厂提前给他们的精砂和初级产品定价的习惯做法在他们没有把他们的金属销售定在高价位之前是有风险存在的。

*制造业用固定的价格卖出他们的产品也存在风险，除非他们可以修订他们的原材料进货价格。

*批发商则必须面对他们所经营原材料流的持续的价格弥补风险。

9

冲销套期保值以平衡其差额

数量和价格的期间差异将会由对冲平衡掉

套期保值可以买入的时机：

1.制造出产品，发现客户或者其金属的来源

2.所管理的存货和课税发生变化

10

风险管理是一个过程

选择最合适的对冲选项

合并价格观点

评估对风险的承受度

价格风险

交易完成/时机

决定交付需求和供给

决定现金流，资本支出的时机

确定目标

价格