原创力文档- 1、本文档共13页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
证券研究报告/行业研究
需求升级推动行业数字化转型，价值链重塑有望打破集中度困局
——包装印刷行业研究
投资要点投资评级:看好
➢客户需求升级推动企业数字化转型，行业细分赛道机会抢眼
分析师：史伟龙
客户需求定制化、个性化趋势明显，可追溯、防伪、品牌宣传功能的诉求日益执业登记编号：A0190523050007
提高。客户需求升级推动包装印刷企业数字化转型，依托云计算、互联网、物
shiweilong@
联网等技术赋能产品设计与生产两端。标签印刷能够搭载丰富信息，并据此
实现品牌宣传、追溯和防伪功能，满足客户的个性化需要，符合市场发展趋研究助理：赵毅轩
势。中国标签印刷市场2019年为478亿元，随后稳定增长至2023年的607亿执业登记编号：A0190124060001
元，四年复合增速约为6.2%，持续看好数字化浪潮下的细分赛道机会。zhaoyixuan@
➢产业转型升级加速行业分化，价值链重塑有望打破集中度困局
沪深300与申万包装印刷指数
包装印刷行业壁垒弱，企业外购纸板，采购设备便可生产，进入门槛较低。
沪深300与申万包装印刷指数
2023年中国规模以上包装印刷企业数量达到10,441家，且自2019-2024年行0.2
0.1
业内企业数量增速逐年提高，行业赛道十分拥挤。此外行业龙头企业市占率0
-0.1
较低，2022年行业CR3约为3.8%，CR10约为9.7%，远低于欧美发达国家，-0.2
-0.3
-0.4
中国包装印刷大行业，小公司，集中度分散的特点尤为明显。客户需求变化，
环保政策趋严，产业数字化进程加速等因素将推动产业链整合重塑，行业集沪深收益率包装印刷
中度未来或将逐渐提高，马太效应逐渐显现，利好龙头企业做大做强。资料来源：wind，源达信息证券研究所
➢行业盈利阶段性承压，看好需求侧边际改善机会
2022年3月中国消费者信心指数出现下跌，此后至今长期在80-100之间徘
徊，当前居民消费意愿偏弱，一定程度上拖累了包装印刷行业经营业绩。考虑
美国逐渐进入降息通道，中国货币政策持续发力，并且如降低存量房贷利率，
降低首付款比例等利好政策密集出台，居民资产负债表有望得到深度改善，
文档评论（0）