医药生物行业2025年投资策略分析报告：重塑底层逻辑，掘金支付视角.pdfVIP

重塑底层逻辑，掘金支付视角

——医药生物行业2025年投资策略

2024年10月12日

核心观点

医药持仓连续回落，估值具备吸引力，仍有增配空间：2024年Q1~Q3，医药板块整体表现不佳，估值长期在历

史均值线下震荡。2024Q2，股票型公募基金（选取普通股票型+偏股混合型，下同）重仓医药市值占比为

11.23%，环比-0.94pct；剔除医药基金的公募基金重仓医药市值占比为6.08%，环比-0.58pct。剔除医药基金，

公募基金重仓医药市值占比连续两个季度回落，处于历史较低水平。考虑到未来老龄化带来的刚需扩容，以及国

内企业的全球竞争力持续提升，看好医药未来持续创造超额收益。

从政策的视角看医药，三明模式将成为重要参考方向：中国的医药市场支付结构，以及医改的方向，决定了国内

的医药产业必将长期受到政策的重大影响。中国医改经过多年的推进，已经到达了触及利益结构和社会关系的深

水区，改革的影响力度和范围必将持续扩大。进入2024年以来，“三明医改”多次出现在国家级的政策文件中，

这就意味着三明模式成为医改必然参考的重要方