中石化 09 财务报表分析.pdfVIP

中国石化09年度财务报表分析

战略分析

行业分析

企业竞争策略分析

报表分析

资产负债表分析

利润表分析

现金流量表分析

财务效率分析

偿债能力分析

盈利能力分析

营运能力分析

分析报告

结论

战略分析

公司简介

中国石油化工股份有限公司(「本公司」)是于二零零零年二月二十五日成立的股份有限公司。

根据国务院对《中国石油化工集团公司关于整体重组改制初步方案》(「重组方案」)的批复，中国

石油化工集团公司(「中国石化集团公司」)独家发起成立本公司，以与其核心业务相关的于一九九

九年九月三十日的资产及负债投入本公司。上述资产及负债经中联资产评估事务所、北京市中正评

估公司、中咨资产评估事务所及中发国际资产评估公司(「评估事务所」)联合进行了资产评估，评

估净资产为人民币98,249,084千元。此评估项目经财政部审核并以财政部财评字[2000]20号文《关

于中国石油化工集团公司组建股份有限公司资产评估项目审核意见的函》确认此评估项目的合规性。

又经财政部财管字[2000]34号文《关于中国石油化工股份有限公司(筹)国有股权管理问题的批复》

批准，中国石化集团公司投入本公司的上述净资产按70%的比例折为股本68,800,000千股，每股面值

人民币1.00元。国家经济贸易委员会于二零零零年二月二十一日以国经贸企改[2000]154号文《关于

同意设立中国石油化工股份有限公司的批复》批准了本公司关于设立股份有限公司的申请。自2008

年9月16日起，中国石油化工股份有限公司（“公司”）主要办公地址由原中国北京市朝阳区惠新东

街甲六号迁至中国北京市朝阳区朝阳门北大街22号。

经营范围：

石油、天然气勘探、开采、销售；石油、天然气管道运输；石油炼制；石油化工、化纤及其他

化工产品的生产、销售、储运；成品油及其它石油产品的批发、零售、储运、便利店经营；电力生

产，机器制造、安装；原材料、煤炭、汽车、设备及其零部件的采购、销售，设备监造；技术及信

息的研究、开发、应用；进出口业务，技术和劳务输出。

一、中国石化行业分析

所属行业：天然原油开采业

1.行业竞争程度分析

石化行业：三大石油石化集团比较分析

三大石油石化集团盈利稳步增长。2006年在国际原油价格上涨，化工行业盈利能力提升的推动下，

中国石化、中国石油和中海油三家公司的盈利实现稳步增长。

三大石油石化集团的净利润已连续5年实现稳步增长。

中国石油在油气开采领域具有优势。2006年中国石油的原油和天然气开采量分别达到83070万桶

和13719亿立方英尺，明显高于中国石化和中海油。勘探与开发业务在中石油收入中的比重为38.75%，

贡献了几乎全部利润。

中国石化的一体化优势更加明显。除了油气勘探开发业务外，公司的原油加工量和拥有的加油

站数量明显高于中国石油。上下游一体化的经营模式使得公司抵御行业周期波动风险的能力更强。

国内炼油业务毛利波动大。在国际原油价格回落的1、2月份，国内炼油行业的盈利状况大为改

善，实现全行业盈利。但自3月以来，随着原油价格的上涨，国内炼油业务又出现了亏损状况。

维持对中国石化的“买入”投资评级。(1)盈利稳步增长，公司预计今年上半年业绩同比增长50%

以上。我们预计公司未来两年的每股收益分别为0.81元和0.85元。(2)天然气业务将成为公司亮点。

目前公司正在建设的川气东送工程，管道干线全长1702公里，设计输量120亿立方米/年，预计2010

年全部建成。

上市公司调研结论。近期完成了对山西三维、渝三峡的调研。(1)山西三维在目前8万吨BDO产

能基础上，投资兴建的7.5万吨顺酐法BDO装置将于2008年第一季度完工，20万吨粗苯精制项目将于

今年7月完工。这两个项目的完成将为公司未来业绩增长奠定坚实基础。(2)渝三峡控股80%的三峡英

力投资建设的5万吨甘氨酸项目将成为未来公司主要收入和利润来源。

（1）国内三大石化公司比较分析

中国石化、中国石油和中海油是国内三大石油石化集团。国内绝大部分石油天然气开采都是又

由这三大集团完成的，三大石油石化集团在我国石油与化学工业中占有举足轻重的地位。

1.1净利润稳步增长

近几年，在原油及石化产品价格稳步提升，石化行业进入新一轮景气周