信测标准-市场前景及投资研究报告：汽车研发检测龙头，内生外延.pdfVIP

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信测标准(300938)报告日期：2024年10月14日

汽车研发检测龙头，内生外延共筑成长

——信测标准深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑核心逻辑：公司是国内领先的第三方检测服务商，聚焦汽车研发检测、电子电

气检测、试验设备等。检测服务行业需求稳定增长，格局分散，公司树立竞争

力和良好口碑，内生与外延共筑成长动能，募投项目即将投产提升增长弹性，

市场份额提升空间大，利润率与经营净现金流保持较高水平。

❑汽车研发检测需求有望持续增长。1）新能源车创新迭代速度较快，新车型数量

不断增加，整车和零部件企业的研发投入持续增长；2）新能源车的检测项目较

燃油车更多，且智能化趋势进一步增加检测项目，检测服务价值量有提升空间；

3）自主品牌车企和国产化零部件份额不断提升，有利于内资检测服务机构提升收盘价

市场份额。以上多因素均有助于推动国内检测服务厂商实现增长。总市值(百万元)3,353.48

总股本(百万股)161.23

❑电子电气检测需求稳定，保持高毛利率。电子电气行业成熟稳定，研发投入持

续增加。公司的电子电气检测服务主要面向商品出口，近年来我国出口市场保持股票走势图

较快增长，为公司该业务增长创造有利条件。尽管下游行业集中度高，但并未挤信测标准深证成指

16%

压检测服务环节盈利能力，公司该业务毛利率较高，且稳中有升。5%

-6%

❑内生与外延并举，共筑成长动能。公司IPO和可转债募集资金不断扩大产能，-16%

达产后预计总产能达283万小时，提升幅度较大。与此同时，公司通过外延并-27%

-37%

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购扩大产能或布局新领域，例如，收购武汉信测切入汽车零部件检测领域，收购////////////

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三思纵横布局检测设备领域，为更大发展布局。

❑政策鼓励并购重组，公司发展添助力。国务院、