股票主动策略私募基金行业月报：股票策略业绩翻红，成长风格相对占优(202206).pdfVIP

月报（2022.05）证券投资类私募基金行业月报

股票策略业绩翻红，成长风格相对占优

股票主动策略业绩回顾：

5月份股票主动策略的平均收益率为2.00%（本报告数据样本均剔除了所属

公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），小幅跑赢沪深

300指数，其中约有66%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后

10%的产品平均收益率分别为12.42%和-5.35%。今年以来股票主动策略的

平均收益率为-14.76%，仅有不到8%的产品取得正收益。

按照股票主动策略管理人的规模分类，5月份百亿以上私募管理人表现不

佳，旗下产品平均收益仅0.94%，其他规模范围私募管理人表现差异不大，

旗下产品平均收益均在2%-3%之间。整体来看，5月份中型和小型私募表现

优于大型私募，主要由于大型私募持有的大盘股居多，而5月份大盘股表现

相对落后。按照不同收益率区间统计产品数量，5月份收益率分布在

[0%,5%]区间的产品数量最多，有3903只；其次，收益率分布在[-5%,0%]

和[5%,10%]区间的产品数量较多，分别有2632只和1185只。

按照投资风格分类，5月份成长投资、成长价值投资、价值投资、逆向投资

和风格均衡的平均收益分别为1.87%、2.82%、1.64%、-2.12%和1.67%，

由于5月成长股反弹力度最大，以成长价值投资和成长投资为代表的成长类

风格的私募管理人业绩表现相对较好。在今年以来的普跌格局下，风格间差

异并不明显，其中深度价值投资的业绩表现要稍优于其他风格。

在国金证券金融产品中心重点关注的股票主动策略私募公司中，磐耀、康曼

德、明达、彤源以及拾贝旗下代表产品在5月份的业绩表现相对较好。部分

私募机构认为市场经过系统性调整后，悲观情绪得到较大程度释放，随着各

项刺激政策的落地及经济重启的提速，股市将延续疫后修复行情。也有部分

私募机构认为由于经济刺激政策已经应出尽出，在市场反弹后对经济验证的

要求变高，同时很快面临7、8月份的半年报季，判断市场指数层面的空间

不会太大，大概率是震荡格局，仓位不宜过高，主要还是看结构性机会。

优秀私募机构推荐：仁布

仁布打造投研一体化体系，全员研究、交叉覆盖。公司秉承追求夏普最大化

的投资理念，以股票多头为主，辅以适时适度的股指期货对冲和场外衍生品

工具使用。仁布擅长通过宏观视角灵活把握仓位，通过仓位择时来控制回

撤，同时仁布具备比较强的中观的行业比较能力，擅长自上而下做行业轮

动，根据景气度对细分行业进行阶段性调整。在持股风格上，成长与周期兼

顾，风格相对均衡。仁布旗下管理产品业绩锐度在线、回撤控制优秀，成

立以来大幅跑赢同期沪深300指数和股票主动策略私募产品平均水平。

私募基金投资环境分析：

从盈利和估值两个方面来看，当前市场处在中期底部，预判后市情绪修复将

驱动市场波折反弹。从投资风格来看，中下游利润率改善将驱动成长相对价

值板块业绩占优。投资方向上，关注新能源和TMT等成长方向、关注消费

板块边际变化，以及关注券商板块配臵价值。

私募行业动态：

根据基金业协会备案统计，5月份新增证券类私募备案产品1489只，今年2

月、4月、5月新增备案产品数量均在2000只以下。

风险提示：经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。

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第一部分：股票主动策略业绩回顾

5月份股票主动策略的平均收益率为2.00%（本报告数据样本均剔除了所

属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），小幅跑赢沪深

300指数，其中约有66%的产品取