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第二节资本成本

本节考点

1.资本成本的含义及作用

2.影响资本成本的因素

3.资本成本的计算

（1）个别资本成本的计算

（2）平均资本成本的计算

（3）边际资本成本

一、资本成本的含义与作用

资本成本的含义与作用

应用举例

【例题·2017年单选题】下列各项中，属于使用费的是（）。

A.债券利息费

B.借款手续费

C.借款费

D.债券费

【答案】A

【解析】使用费是占用所付出的代价，利息、股息均属于使用费。

【例题·2018年单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成，下列各项中，属于占用费的是

（）。

A.向银行支付的借款手续费

B.向股东支付的股利

C.支付的宣传费

D.债券支付的费

【答案】B

【解析】利息、股息均属于占用费。

【例题·2015年单选题】下列各种筹资方式中，企业无需支付占用费的是（）。

A.债券

B.优先股

C.短期票据

D.认股权证

【答案】D

【解析】债券、短期票据需要支付利息费用，优先股需要支付优先股的股利，股利、利息均

属于占用费，认股权证不需要的占用费。

【例题·2015年判断题】资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资率的最低标准。（）

【答案】正确

【解析】资本成本率是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。

二、影响资本成本的因素

影响资本成本的因素

应用举例

【例题·2010年判断题】其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期率就高，企业

筹资的资本成本相应就大。（）

【答案】正确

【解析】企业财务风险、经营风险大，投资者投资的风险大，要求的率高，筹资的资本成本大。

【例题·2011年单选题】下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。

A.通货膨胀加剧

B.投资风险上升

C.经济持续过热

D.市场流动性增强

【答案】D

【解析】的市场流动性增强，资本市场更有效率，投资者投资，要求的预期率低，筹资的

资本成本较低。

【例题·2012年多选题】下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（）。

A.通货膨胀

B.筹资规模

C.经营风险

D.资本市场效率

【答案】ABCD

【解析】通过本题掌握影响资本成本的因素有哪些。

【例题·2018年多选题】下列因素中，一般会导致企业借款资本成本上升的有（）。

A.资本市场流动性增强

B.企业经营风险加大

C.通货膨胀水平提高

D.企业能力上升

【答案】BC

【解析】本题最简单判断方式是“影响资本成本的因素朝着不利于企业的方向发展，则资本成本一般会上

升”。企业经营风险增大、通货膨胀水平提高均对企业产生不利影响，所以资本成本会有所上升，本题选择

B、C选项。

三、资本成本的计算

（一）个别资本成本的计算

1.个别资本成本计算的基本模式

个别资本成本计算的基本模式

不考虑货币时间价值

2.银行借款的资本成本率

①一般模式

借款资本成本率

【提示】在不考虑筹资费用的情况下，借款的资本成本就是“借款税后利息率”。

应用举例

【例题·例题改编】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还

本，借款费用率0.2%，企业所得税税率25%，则该项借款的资本成本率为（）。（一般模式计算）

A.8%

B.7.9%

C.7.52%

D.9%