可编辑文档：汽车行业市场前景及投资研究报告：东南亚新能源汽车，小米SU7.pptx

证券研究报告汽车2024年07月31日汽车行业深度报告-汽车出海系列东南亚汽车市场展望：乘新能源之势，展中国车之翅评级：推荐(维持)

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重点关注公司及盈利预测2024/07/31EPSPE重点公司代码股票名称投资评级股价247.057320.530.821.151.23-3.621.082.151.650.860.230.52024E12.720.761.530.841.38-2.671.672.792.271.070.680.670.882025E16.181.131.9202319.191.52024E19.4210.4715.4417.3710.64/2025E15.277.04比亚迪吉利汽车长城汽车长安汽车上汽集团零跑汽车瑞鹄模具伯特利买入增持增持增持增持增持增持买入买入未评级买入增持未评级002594.SZ00175.HK601633.SH000625.SZ600104.SH09863.HK002997.SZ603596.SH603179.SH000887.SZ002434.SZ002536.SZ603358.SH23.6214.5914.6825.0030.0641.8641.5112.134.9730.7614.6311.04/12.4313.148.951.111.640.282.093.482.931.281.050.811.1389.2914.3812.0314.179.4830.8532.2330.7314.3932.3927.8231.5918.0015.0018.2911.347.31新泉股份中鼎股份万里扬4.73飞龙股份华达科技9.2513.8133.3311.4225.9029.380.59注：1）未评级公司盈利预测取自Wind一致预期；2）港股公司的股价及EPS单位为港元3资料：Wind资讯，国海证券研究所

核心提要u东盟已连续第4年成为中国第一大贸易伙伴，据中国海关总署数据，2023年，中国与东盟的双边贸易9117亿美元；中国对东盟出口乘用车44.4万辆，同比+34.9%，对应金额321亿元，同比+102.2%。u东盟国家汽车市场的现状：ü近年来，东盟汽车年销量稳定在300-350万辆。2023年，东盟重点市场合计销量336.9万辆，其尼、泰国、马来西亚分别销售汽车100.6、84.1和80.0万辆。东盟汽车市场的需求结构较为多元化，2023年轿车和SUV合计占比48%，同时MPV和皮卡需求比例较高，分别为16%和13%。ü泰国、印尼和马来西亚是东盟主要汽车生产国，2023年三国汽车产量合计占比98%。东盟国家的总体产销比达到约121%，已成为东盟汽车输出基地。ü东盟地区汽车产量主要来自日系车企。2023年，东盟国家日系车企产量占比76.7%，其中丰田占比39.2%；中国车企合计产量4.72万辆，占比仅1.2%。u东盟国家高度重视汽车产业，近年来正积极推动新能源汽车产业的本地化生产，并通过进口关税减免、企业税收减免、消费税减免、公共充电桩建设以及对传统能源车的惩罚等多种政策吸引外资和促进本地新能源产业发展。东盟主要国家的政府对新能源汽车进口支持力度较大，纯电动汽车和混动汽车在关税和消费税方面均有较大优势，进口传统燃料汽车税费大幅高于新能源汽车。泰国作为东南亚汽车产业中心，对新能源产业的政策支持尤为积极，计划到2030年国内汽车总产量中电动汽车占比达到30%。u中国车机会：东盟连续多年成为我国第一大贸易伙伴，我们看好后续中国车企在东盟的发展机会。结合Marklines数据，我们预测2024-2026年中国车企在东南市场或将销售乘用车（只包含Car、SUV、MPV）15.8/20.2