A股观往知来系列之七：深度复盘2024Q3.docxVIP

目录

引言 1

一、2024年Q3复盘： 2

市场行情复盘 2

国内基本面变化过程 8

海外基本面变化过程 10

二、三季度行情给我们带来什么启示？ 12

市场风格短期内快速切换的行情出现于何时 12

何种方法才能提振市场情绪？ 13

风险分析 15

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

引言

过去三个月，市场经历了收储政策发布后经济数据尚未显著改善的下跌行情，再至9.24央行超预期政策发布后的市场快速上涨行情，市场波动十分剧烈，行情节奏极快。接下来，我们将通过复盘Q3市场行情与过往相似案例，分析市场风格快速切换发生在下跌行情何阶段与提振市场情绪的有效方式。

图表1：大小盘风格图 图表2：成长价值风格图

中证1000/上证50 MA20

2.7

2.6

2.5

2.4

2.3

2.2

2.1

2.0

1.9

1.8

0.7

0.7

0.6

0.6

0.5

国证成长/国证价值 MA20

数据来源：iFinD，证券 数据来源：iFinD，证券

图表3：Q3申万一级行业涨跌幅

涨跌幅

0.45

0.4

0.35

0.3

0.25

0.2

0.15

0.1

0.05

非银金融房地产

非银金融房地产综合

商贸零售社会服务计算机传媒

电力设备食品饮料美容护理医药生物家用电器

汽车环保钢铁通信电子

轻工制造机械设备国防军工建筑材料基础化工交通运输有色金属纺织服饰建筑装饰

银行农林牧渔公用事业石油石化

煤炭

数据来源：iFinD，证券

一、2024年Q3复盘：

市场行情复盘

Q3市场行情大致可以分为以下2个阶段：（1）收储政策发布后经济数据尚未显著改善的下跌行情（7.1-9.23）。

2024年5月17日央行等多部门提出地产去库存政策后，各地频繁发文支持国企开展收储工作，但实际落地规模尚小，房地产价格未展现出修复态势，市场持续走低，主题投资盛行。7月1日至7月8日，市场情绪极弱，资金抱团核心红利股。7月9日至7月19日，市场红利板块调整，部分热点涌现，资金转向进攻。果链带动科技板块、半导体板块接连表现。7月22日至8月2日，市场处于快速下行阶段，但市场风格前期下跌行情有所不同，小盘股显著占优。资金持续炒作华为、网约车等概念。8月5日至8月27日，前期市场上攻失败，热点悉数熄火。市场风格重新转为大盘价值行情。该阶段四大行持续走高，银行板块对指数形成支撑。市场热点稀少，投机情绪弱。中报季对市场情绪形成持续压制，市场成交额维持低位。8月28日至9月23日，该阶段市

场风格再度切换。前期占优的板块、个股先后演绎补跌行情。9月2日至9月11日，红利板块补跌，银行等板块回落，市场重回小盘风格。深圳华强、大众交通等前期热点催化出的高位连板个股遭受重挫。（2）政策强度超预期后的市场快速修复（9.24-9.30）。9月24日，央行多条政策综合性直接支持资本市场，为股票市场提

供资金，政策强度大超预期。9月26日，中央政治局会议政策再强化，再度点燃市场。该阶段市场快速修复，成交额重回万亿，沪指迅速收复3000点。9月30日，市场情绪继续火热，量能创历史新高。

图表4：24年Q3市场行情演绎过程（上证指数走势）

数据来源：iFinD，证券

阶段一，收储政策发布后经济数据尚未显著改善的下跌行情（7.1-9.23）。中国物流与采购联合会、国家统计

局服务业调查中心于6月30日公布6月份中国采购经理指数。其中，6月份中国制造业采购经理指数为49.5%，与上月持平，经济数据尚未出现边际修复，市场情绪回落。7月1日至7月8日，市场主线仍集中于红利板块，

策略动态报告

资金于红利板块中进一步挑选稳定个股，银行与公用事业板块涨幅居前。

图表5：7.01-7.08申万一级行业涨跌幅

涨跌幅

0.03

0.02

0.01

0

-0.01

-0.02

-0.03

-0.04

-0.05

-0.06

公用事业有色金属钢铁银行

公用事业有色金属

钢铁银行

石油石化农林牧渔商贸零售

综合通信煤炭

建筑材料交通运输房地产社会服务

环保医药生物基础化工非银金融纺织服饰

电子家用电器

汽车建筑装饰

传媒食品饮料轻工制造电力设备美容护理机械设备国防军工

计算机

数据来源：iFinD，证券

7月9日至7月19日，市场新热点涌现，红利板块出现调整，果链、半导体、网约车等板块接连表现。但热点

对市场情绪的提振有限，两市成交额放量至7000亿后再度持续缩量至极低水平。

图表6：中证红利/上证指数 图表7