基础化工行业专题研究：当下化工怎么看？最新完整版本.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|基础化工

当下化工怎么看？

2024年10月23日

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

我们回溯了2005年初以来上证指数、沪深300与化工指数表现，发现不论基础化工还是石油

石化在上升行情中，相较参考指数均有较好的胜率与赔率。在10段典型的上升行情中，石油

石化板块有9次跑赢上证指数，基础化工板块8次跑赢上证指数，且二者均拥有较为显著的

超额收益。进一步地，我们汇总了大化工28个细分行业近20年的估值情况，发现当前化工

整体估值仍处于历史较低水平，截至2024年10月21日，基础化工/石油石化PE-TTM分别在

48%/18%估值分位，板块整体均有较好的估值提升空间。

|分析师及联系人

许隽逸张玮航申起昊陈律楼

SAC：S0590524060003SAC：S0590524090003SAC：S0590524070002SAC：S0590524080002

陈康迪

请务必阅读报告末页的重要声明1/15

行业研究|行业专题研究

2024年10月23日

glzqdatemark2

基础化工

当下化工怎么看？

➢大化工为上升行情中的优势行业

投资建议：强于大市（维持）全球主要央行降息叠加国内货币与财政政策趋松，国内资本市场或已启动较大上

上次建议：强于大市升行情。我们回溯了2005年初以来上证指数、沪深300与化工指数表现，旨在解

答化工行业是否为上升行情中的优势行业，及当下化工怎么看。我们发现无论基

相对大盘走势础化工还是石油石化在上升行情中，相较参考指数均有较好的胜率与赔率。

基础化工沪深300➢上升行情中化工兼具高胜率、高赔率

30%在10段典型的上升行情中，石油石化板块有9次跑赢上证指数，基础化工板块8

次跑赢上证指数，且二者均拥有较为显著的超额收益，石油石化板块相对上证指

10%

数的平均超额收益约为19%，而基础化工板块的相对平均超额收益约22%。对比沪

-10%深300指数，石油石化板块和基础化工板块均有6次跑赢沪深300指数，胜率约

60%，相对平均超额收益分别约为2%和5%，基础化工在上升行情中拥有更好的弹

-30