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调研报告

2018年4月23日

四川地区生猪养殖调研报告农产品专题

国投安信期货研究院杨蕊霞

主要调研结论：

1、四川地区整体规模企业都处于快速扩张周期，大型企业加紧布局生猪养殖行

业。企业通过提前布局规划用地来扩产，部分规模企业年度出栏增速在50%。

从行业来看，行业产能和集中度都处于快速上升期，散户加速淘汰。经历上

轮养殖周期后，目前存活下来的散户相对理性，行业抗风险能力增强。行业

数据方面，2016年生猪出栏的前10名总量3900万头。但是2018年前3名

就能达到4000万头，温氏2200万头，牧原1200万头，正邦600万头。

2、生猪养殖成本，大部分企业表示养殖成本在5.5-6元/斤，在调研企业中养殖

成本最低的为5.5元/斤，其他企业则表示成本约在6元/斤，散养户养殖成

本略低于大企业(因散户成本不计算人力资源等因素)。目前生猪价格已经低

于大部分企业和散养户的成本，行业开始进入亏损周期。

3、养殖效率提升，调研企业均表示目前企业实际PSY水平在26~28之间。料肉

比水平2.5附近。

4、产业链上下游方面，目前母猪市场仍然有盈利，下游方面屠宰企业也有盈利。

母猪淘汰方面，目前还没有看到母猪大量淘汰的情况。仅部分企业表示母猪

淘汰价格走弱，或显示母猪淘汰趋于上升，同时仔猪销售有所放缓。

5、猪价展望：行业人士普遍对下半年猪价反弹相对乐观，认为后半年生猪市场

好于上半年。猪价反弹的乐观预期一是自5月开始消费逐步转好，二是由于

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每年春节投苗补栏较少，对应每年6-8月为每年出栏较少的时期，猪价存在

反弹窗口。对于中长期的看法，普遍较悲观。主要由于大企业都在大量扩产

周期，从扩产到出栏，未来两到三年都是高峰期，生猪供应端的压力长期存

在。目前猪价刚刚进入亏损周期，从猪周期来讲，长周期的亏损还会持续下

去。

6、随着生猪养殖行业的集中度提升，优势企业对散户的加速淘汰，未来生猪周

期波动将逐步减缓，行业进入理性发展期。

调研重点情况

1、四川最大的种猪养殖基地——巨星农牧

现有种猪存栏2万5000头，预计到年底扩至4万头。母猪市场目前仍然有盈利。

生猪方面，去年生猪出栏20万头，今年计划50万头。养殖成本5.5元/斤，目前

价格达到成本线。出栏均重120公斤。PSY=27/28

猪价展望：该企业市场人员表示对今年猪价不是很乐观。3-4-5月份都不看好，每

年7-8-9行情好一点。

2、屠宰企业——欣康绿

四川屠宰市场非常分散，最大的双汇每天屠宰量1000-2000头。该企日屠宰800-900

头，在四川能排到前10内。去年屠宰量42万头。平均屠宰体重130公斤。出肉

率79%。

目前该企业平均屠宰毛利170元/头，净利也是赚钱的。屠宰毛利好的时候每头200

多元。

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3、屠宰企业——遂宁高金食品

春节前1-1.5个月为屠宰高峰，该企业日宰量1700-1800头，高峰有几天达到2000

头。春节前高峰的2个月屠宰10万头。目前日宰1000-1100。屠宰体重在125公

斤以上。目前屠宰毛利百元左右。出肉率约81.5%。

对于未来猪价判断，今年下半年整体行情不是很好，但比现在价格要高，厂家预

计规模厂或到6元/斤。遂宁周边散户（母猪100-300头）保本价在5.6-5.7；大厂

约在6元。

该厂采购人员表示下面猪场目前几乎没有母猪淘汰，经历去年环保，小散退出，