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水电行业分析报告
以下是我行为贵公司作的关于2011年水电行业的发展回顾和对2012年水电行业的一个展望的相关分析,望能帮助贵公司的发展。
2011年的足音正在远去,依稀还能望见背影:这一年,中国水电“十二五”开局并不理想。按照规划的“十二五”期间开工1.6亿千瓦(包括抽水蓄能4000万千瓦)水电装机的目标,每年要开工3000万千瓦,但2011年的数字是1268.24万千瓦。通过核准的百万千瓦级水电站也只有4个,分别是:阿海、糯扎渡、猴子岩和深圳抽水蓄能电站。
一、行业拐点的确立
2011年水电装机达到2.3亿千瓦,在建及新开工约6700万千瓦。为实现2020年的4.2亿千瓦装机目标,由于水电项目建设期平均为5年,意味着近五年必须新建或开工年均2400万千瓦,每年需新增投资1648.8亿元,平均大约是“十一五”期间的3倍,行业拐点确立。
二、审批将会加快
“十一五”前期,环保和移民问题困扰我国水电发展,导致大型水电项目核准陷入几近停滞的状态。2006-2009年,新核准水电装机容量分别只有1950万、234万、724万和737万千瓦,以至于临近“十一五”末期,规划目标还有将近70%尚未完成。在节能减排的压力下,2010年大型水电项目审批恢复,特别是从2010年下半年开始,主管部门加快了水电项目的审批。2010-2011年,水电新核准装机容量分别达1613万千瓦、1268.24万千瓦。
三、建造与设备企业受益
水电项目核准加快理应水电设备公司和水电工程公司率先收益。然而,统计显示,水电设备主要上市公司浙富股份(002266,股吧)(002266)、东方电气(600875,股吧)(600875)2010年净利润仅分别增长63.96%和8.9%。水电工程公司葛洲坝(600068,股吧)(600068)2010年的净利润也仅增长4%,2011年前三季度净利润同比增长41.6%。据了解,水电设备收入确认周期为3年左右,2010年核准的水电项目将对相关公司今年的业绩产生影响。而“十一五”水电投资构成中,建筑工程约为2591元/千瓦,占37.71%;建设征地和移民安置补偿约为1337元/千瓦,占19.46%;机电设备及安装工程约为933元/千瓦,占13.58%。以此测算,水电建造工程行业今年或有518亿元的市场份额;水电设备及安装工程公司将有186亿元的机会。
四、大中型水电项目将会加快建设
2012年能源局水电新开工核准目标是2000万千瓦,同比增长将达到57%。而电监会公布的“十一五”期间投产电力工程项目造价监管情况通报显示,水电工程项目决算单位造价6870元/千瓦。以此测算,若今年新增开工2000万千瓦,今年的水电投资就达1374亿元。
同时,水电也是平衡电力需求和节能减排的重要砝码。中电联日前就表示,既要满足经济社会发展的有效电力需求,又要实现国家非化石能源占一次能源消费增长较大的能源结构目标,应尽快开工建设
目前已经基本处于停工状态,现场工作人员减少一半。目前,华能澜沧江公司正全神贯注力保澜沧江龙头电站糯扎渡在2012年投产发电。
众所周知,水电建设周期长,前期投资动辄几十亿、上百亿,资金回收期也长。如果没有足量的现金流,水电开发的资金是很难保证的。
但相比五大发电集团,那些单纯以水电开发为主业的公司因为没有火电这只瘸腿的拖累,日子相对会比较好过,例如中国长江三峡集团和二滩水电开发有限公司。
七、开发要求将更加严格
2011年,国家能源局自2008年成立以来,从没有哪一年像2011年这样,出台了如此多而且分门别类、颇具针对性的水电开发文件。
2011年12月27日,国家发改委联合环保部以发改能源【2011】2242号出台了《河流水电规划报告及规划环境影响报告书审查暂行办法》(下文简称“《办法》”)。该《办法》不仅成为2011年出台的一系列水电开发规程规范的最后一笔,同时也意味着向外界传达了一个声音,那就是2012年的水电开发,要求将会更加严格。
据了解,2011年,国家能源局和国家发改委一共出台了6个关于水电开发的文件,除前述的《办法》之外,还有国能新能【2011】92号《水电工程概算调整管理办法(试行)》、国能新能【2011】263号《水电工程验收管理办法》、国能新能【2011】361号《水电工程勘察设计管理办法和水电工程设计变更管理办法》、国能新能【2011】156号《关于加强水电建设管理的通知》以及国能新能【2011】242号《关于进一步做好抽水蓄能电站建设的通知》。
上述文件从宏观和具体操作两个层面进一步规范了水电建设从规划、审查到建设管理运行方面的做法,提出了具体要求。例如,以最近热议的《办法》为例,该文件就规定了将来水电开发一定要注重做好群众工作。其中特别强调
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