并购重组激发市场活力，助力“科特估”体系构建.pdfVIP

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其次，央国企的专业化整合进一步加速。国央企合并有望促进国有资本进一

步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中，推动国央企的产

业结构调整升级，优化国有资本的布局与资源配置，实现资源向维系国家安

全、掌握国民经济命脉和关乎国计民生的重要行业和关键领域不断集中。

第三，本次并购重组重现大量金融行业的并购重组，中小银行、券商的并购

久违地开始提速。国资在金融行业并购重组中充当了“加速器”，尤其是证

券行业，地方国资系内部券商的整合在持续提速。在政策支持和市场竞争压

力的双重驱动下，并购重组可能创造出新的券商龙头，有望引领资本市场加

速实现高质量发展。

第四，并购预案数量和单笔金额明显提升。今年以来，上市公司公布的并购

预案数量逐渐提升，8月后，单月并购数量远超2020年以来的同期水平。

从并购金额来看，平均单笔金额也在持续提升，高于2020年以来月均水平

（除2022年7月外），政策的大力推动下，四季度的并购重组市场有望继

续活跃，为市场带来新活力。

当前，经济面临有效需求不足的困境，金融市场同质化严重，交易方向一致

性预期较强，容易形成负反馈循环。并购重组以及一系列配套政策的推出向

市场注入了“变化”的力量，有助于强化从实体经济到金融机构各方向的产

业链和产业间协同，实现上市公司的业务多元化，从根本上激发实体经济活

力，增强金融机构流动性向实体经济传导，实现信用扩张、盘活存量资产、

提升资本市场回报率的正反馈循环。

风险提示：（1）政策落地不及预期；（2）筛选指标和范围调整不及预期；

（3）筛选标准共识形成不及预期。

2敬请关注文后特别声明与免责条款

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正文目录

1并购重组政策相继出台活跃并购市场5

1.1本轮并购重组政策脉络5

1.2本轮并购重组的新增含义7

1.2.1聚焦新质生产力，走向国际舞台7

1.2.2提升企业价值，助力“科特估”体系构建7

1.2.3引导资本市场走向良性循环7

1.3本轮并购重组最新进展7

1.3.1政策协同迈出新经济产业融合的第一步7

1.3.2审核效率明显提升8

2复盘：并购重组的特征变化11

2.12013年以来并购重组的行业和公司属性变迁11

2.22024年以来并购潮的特征12

3并购重组对资本市场的影响15

4风险提示16

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图表目录

图表1:2024年以来的并购重组支持政策6

图表2:并购重组政策脉络6

图表3:2010年至今各年度已完成的重大重组事件数量（件）8

图表4:2023年并购重组各环节审核天数，科创板、创业板明显缩短（单位天）9

图表5:2024年8月注册和过会数量较2023年有明显提升（单位：家）9

图表6:9月至今已有约15起重大重组事件公告9

图表7:2013-2024已过会的并购重组事件的行业分布11

图表8:2013-2024已过会的并购重组事件的公司属性分布12

图表9:2023年以来科创板和创业板并购重组数量占比有所提升13

图表10:2020年以来上市公司公布的并购重组预案数量和交易金额14

4敬请关注文后特别声明与免责条款

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