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概要
1.石化行业处于景气周期底部，库存周期有望启动
化工行业资本支出增速持续放缓
化工行业ROE处于低位
海外落后产能加速出清
政策暖风吹拂，预计需求将改善
2.重点石化产品产能增速放缓，期待供需改善
3.石化企业走上转型升级之路
4.投资机会：关注顺周期板块
5.风险提示
2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
石化行业处于景气周期底部，库存周期有望启动
3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
中国化工行业资本支出增速持续放缓
根据Wind，2022年后化工板块上市公司在建工程同比增速逐步放缓，2024Q2降至
约0%。
图：化工行业在建工程及同比增速
化工行业在建工程（亿元，左）同比（右）
4500120%
4000
100%
3500
80%
3000
60%
2500
40%
2000
20%
1500
0%
1000
-20%
500
0-40%
资料来源：Wind，HTI
4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
中国化工行业ROE处于低位
截至2024Q2，化工板块整体ROE水平为2%，处于2021年以来低位。
图：化工行业摊薄ROE（%）
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