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第36卷第1期研究与发展管理Vol.36No.1

2024年2月RDMANAGEMENTFeb.2024

文章编号：1004-8308（2024）01-0014-13

DOI：10.13581/ki.rdm

机构投资者网络团体如何影响企业ESG表现？

1，2234

王凯，丁宁，高皓，王臣博

（1.首都经济贸易大学中国ESG研究院，北京100070；2.首都经济贸易大学工商管理学院，北京100070；

3.清华大学五道口金融学院，北京100083；4.首都经济贸易大学经济学院，北京100070）

摘要：近年来，证券市场中的机构投资者扮演着越来越重要的角色，它们可能通过共同持股关系形成网络团

体，采取一致行动。基于中国2010—2020年A股上市公司数据，构建了机构投资者网络团体，结合社会网络理

论与代理理论，探究网络团体持股对企业ESG表现的影响。研究结果表明：网络团体持股可以有效提升企业

ESG表现；网络团体持股能够缓解2类代理问题，通过提升信息透明度以及抑制大股东私利促进了企业ESG表

现；在缓解了内生性问题，并进行了稳健性检验后，网络团体持股提升企业ESG表现的结论仍成立。进一步研

究的结果表明，网络团体的特征会影响企业的ESG表现，即团体数量更多、规模越大、背景越丰富，持股越稳定，

相对力量越强，企业ESG表现越好。研究结论既丰富了机构投资者网络团体的后果研究和企业ESG表现影响

因素的研究，也为上市公司、机构投资者和政府提供了一定的实践启示。

关键词：机构投资者；机构投资者网络团体；ESG表现；信息透明度；大股东私利

中图分类号：F272.3文献标识码：A

0引言

［1］

为积极应对气候变化，中国在2020年提出了“双碳”目标，展现了大国担当。党的二十大报告也提

出了“推动绿色发展”，对绿色低碳发展做出了系统部署。作为发展绿色经济的微观基础，企业尤其是上

市公司是践行“双碳”战略的重要主体，而ESG是推动“双碳”目标实现的重要抓手。不同于关注财务绩效

的传统理念，ESG是关注企业环境、社会、治理绩效的投资和经营理念。基于这一理念所形成的框架体系

［2］

不仅为企业低碳发展提供了综合的评价标准，也为企业实现可持续发展提供了有效的方向指引。因

此，提升企业ESG表现对于我国实现经济社会全面绿色低碳转型、推动可持续发展具有重要意义。

企业开展ESG实践需要全面转型升级自身的经营理念和运营模式，但在实际情况中企业往往面临驱

动力不足的问题。与此同时，学术界也围绕企业ESG表现的影响因素进行了研究。已有研究发现，机构

［3］

投资者这类重要的利益相关者能够影响企业ESG表现。然而，随着对机构投资者研究的逐步深入，现