海外医疗体系研究（一）：美国医疗体系“支付”问题研究.pdfVIP

医药生物|证券研究报告—行业深度2024年11月3日

强于大市海外医疗体系研究（一）

美国医疗体系“支付”问题研究

美国在全球医药产业的发展扮演着重要的角色，对于全球各国药企及医疗器械企业都

是非常重要的市场，美国的人均医疗支出远高于其他国家。“支付”是医疗体系运转中

的核心概念，一般可以分为三个问题：1、支付的总额如何？支付流向了谁？2、由谁

来进行支付？3、以何种标准进行支付？

支撑评级的要点

美国在全球医药产业的发展扮演着重要的角色：美国市场是药企的重要收入来

源，且定价对于创新药相对友好，美国市场对于全球药企及医疗器械企业都非常

重要。在投资方面，美国医疗体系对于医药生物行业具有重要影响。一方面，美

国的医疗体系在支付方面具备一定的前瞻和借鉴意义。另一方面，美国市场对于

中国药企和器械公司来说都是出海非常重要的方向，美国支付体系的变化也会带

来新的市场机会。

◼支付的总额如何？支付流向了谁？美国的人均医疗支付远高于其他国家，根据

OECD统计数据，2019年美国医疗方面的人均支出为11072美金，OECD国家中

排名第一，而OECD国家的平均人均医疗支出仅为4224美元。从支付分配来看，

美国的药企和医疗服务提供者均从高医疗支出中受益。根据KFF数据，美国2021

年人均院内和门诊的医疗服务支出是其他国家的2.5倍左右。在药品方面的人均

相关研究报告

支出也高于其他OECD国家，2021年美国人均药品支出为1448美金，OECD排

《医药生物行业周报

名第一，为第二名的1.27倍。人均药品支出第二名的德国的人均药品支出数额为

《医药生物行业周报

1140美金。

《医药生物行业周报

◼由谁来进行支付？美国的公共财政支付与商业保险在支付体系中均扮演着重要

中银国际证券股份有限公司的角色，虽然美国医疗公共财政支付的占比远低于其他发达国家，但是从公共财

具备证券投资咨询业务资格政医疗支出的绝对值来看依然在全球名列前茅。美国公共财政支撑的保险项目主

要面向老年人、残疾人或者贫困人口，资金来源于相关税收和联邦及州的一般收

医药生物入。值得注意的是，美国公共财政支撑的保险项目中一部分项目也是通过商业保

证券分析师：梁端玉险公司的保险方案来执行。美国大部分人口的医疗保险覆盖来自于商业医疗保

险，一方面美国雇主在医疗保险购买方面的责任在不断被鼓励和强化，另一方面

duanyu.liang@

美国平价医疗法案通过建立保险交易平台的方式确保美国人购买保险的权