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ESG表现对我国林业上市企业非效率投资的影响

ESG表现对我国林业上市企业非效率投资的影响

张楠，王一伟，张玉静，米锋1211

（1.北京林业大学经济管理学院，北京100083；2.中建交通建设集团有限公司，北京100166）

【摘要】ESG表现是衡量企业环境、社会责任以及治理综合表现的指标，近年来成为衡量企业可持续发展

的重要标准之一。文章基于2013—2022年我国林业上市企业的面板数据，通过固定效应模型和中介效应模型探究

了ESG表现对我国林业上市企业非效率投资的影响。研究结果表明，较好的ESG综合表现可以显著减少我国林业上

市企业的非效率投资，其中，较好的环境表现（E）对于减少我国林业上市企业非效率投资的作用更加显著。从企业

特点来看，对于规模较大、非国有性质以及投资不足的林业上市企业来说，较好的ESG表现减少非效率投资的作用

更加显著。此外，融资约束在我国林业上市企业ESG表现与非效率投资的关系中发挥了中介作用。文章对我国林业

上市企业ESG实践的研究进行了丰富与扩展，还为我国林业上市企业减少非效率投资提供了新的视角。

【关键词】ESG表现；林业上市企业；非效率投资；融资约束

【中图分类号】F276.6；F275.5【文献标识码】A【文章编号】1004-2768（2024）06-0068-08

一、引言更加明确。因此，增加ESG信息披露、提升ESG表现

随着全球气候变化等环境问题的加剧，企业的成为企业发展的关键之一。

绿色转型与可持续发展成为各行业重点关注的问在企业生产经营的过程中，投资效率是反映其

题，ESG也逐渐成为全球关注的焦点。ESG理念主张财务活动的重要指标，有效的投资关系到企业的战

企业在注重经营绩效的同时还要考虑环境、社会和略制定，可以提升企业未来可持续发展的能力，也

[3]

治理三个方面的表现。现阶段，ESG被认为是一种会对我国整体投资质量产生重要影响。而在现实

[1]环境中，企业投资决策易偏离最佳方向，非效率投

价值理念、投资策略也是一种评价工具，是绿色投

资与负责任投资理念的延伸和丰富，也是衡量企业资问题时有发生。因此，如何提升企业投资的投资效

[2]率，减少非效率投资一直是企业研究中的重要内容。

绿色可持续发展水平的重要标准。

近年来，随着生态文明可持续发展基本战略的在ESG不断发展的背景下，对于企业来说，提高ESG

进一步推进，“双碳”目标的提出，我国对于企业的表现就需要增加对于ESG相关资源投入，必然会减

ESG表现也给予了高度的关注。2020年深交所修订少直接投入在生产经营活动的资源进而影响企业

的《上市公司信息披露工作考核办法》中首次提及的投资效率。因此，企业在提升其ESG表现的过程

了ESG，要求上市公司主动披露ESG相关信息，并中，是否影响了其投资效率阻碍其可持续发展成为

将其报告内容纳入考核范畴。2022年证监会发布的当下面临的重要议题。在我国生态文明建设背景

《上市公司投资者关系管理指引》中明确要求上市公下，林业产业具有提供高品质生态产品、增加生态

司与投资者沟通内容中增加企业ESG相关信息。福祉等多维目标，我国林业产业的发展也面临着新

2022年国资委发布的《提高央企控股上市公司质量的局面。林业上市企业作为林业产业经济发展的重

工作方案》中也明确提及ESG信息披露规则、ESG要模块，代表着整个行业的发展，目前已有研究