政策分析-政策及基本面周度观察：政支出明显提速，SCFI止跌回升-东北证券[]-20241027【29页】.docxVIP

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证券研究报告发布时间：2024-10-27

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财政支出明显提速，SCFI止跌回升

——政策及基本面周度观察（2024/10/27）

报告摘要：

【东北固收高频经济景气指数：环比明显回升】

本周“东北固收高频经济景气指数”录得68.75，环比明显回升。本周磨机运转率、甲醇开工率、迁徙规模指数边际上行，铜和原油价格有所上涨，SCFI指数亦止跌回升。此外，本周债市情绪受增量政策预期及股债跷跷板扰动整体偏弱，股债汇商大类资产隐含的经济增长预期有所回升，均支撑高频经济景气指数环比回升。不过地产和建材需求表现一般，对经济景气度形成一定拖累。

大类资产隐含的经济增长预期

大类资产隐含的经济增长预期

股债汇商大类资产隐含的经济增长预期

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【本周重要政策：多措并举扩大汽车消费，人大会议11月初召开】

核心关注：1）国新办举行新闻发布会介绍2024年前三季度工业和信息化发展情况。2）赵乐际主持召开十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议，决定十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行。3）李强主持召开国务院常务会议，部署激发冰雪经济活力举措。

4）LPR顶格下调25个基点。5）各地进一步跟进地产优化政策。

【月频经济数据变化：EPMI环比弱修复，财政支出明显提速】

本周披露EPMI、财政收支数据：1）EPMI：10月EPMI指数环比回升1.2个百分点至54.5%，秋旺延续，各分项指标环比多数上行，但整体高度不及往年同期。我们判断10月制造业PMI预测值为49.5%。2）财政收支：9月一般公共财政收支当月同比均有所回升，其中非税收入贡献较为明显，农林水利及社保支出同比高增。政府性基金收入跌幅边际收窄，专项债发行大幅提速亦对支出端形成一定支撑。

【高频经济指标跟踪：地产成交转弱，SCFI止跌回升】

1）楼市成交数据转弱，新房、二手房销售均有所调整，或表明地产市场仍未企稳。本周30城商品房销售面积波动回落，分能级来看，除二线城市外，其余各线城市成交面积均有所下行。二手房销售面积亦高位震荡回落，且挂牌价指数延续回落趋势，不过跌幅边际收窄。从土拍数据来看，百城成交土地占地面积下行，溢价率回升。

2）本周国际油价走高，关注后续地缘政治因素及美国大选等对油价的边际扰动。截至10月25日，IPE布油期货价格收于76.05美元/桶。一方面以色列称已启动对伊朗军事目标的精确打击，中东局势紧张加剧。另一方面，美国10月消费者信心指数升至70.5，亦对油价形成一定支撑。

3）SCFI指数止跌回升，CCFI指数跌幅亦有所收窄。本周SCFI指数结束连续8周下跌趋势，环比增长5.97%。除地中海航线外，其余各航线CCFI运价环比跌幅均有所收窄，其中美西和东南亚航线价格上涨。

风险提示：货币政策和财政政策超预期

《资本市场支持工具正式落地，地产组合拳出台——政策及基本面周度观察》

-《加力支持地方化债，关注地产增量政策效力——政策及基本面周度观察》

-《地产优化举措落地，大宗商品价格上涨——政策及基本面周度观察》

-《金融政策组合拳出击，地产市场边际回暖——政策及基本面周度观察》

-《中秋消费表现平淡，财政收入拖累支出增长——政策及基本面周度观察》

-《内需不足拖累生产，航运价格继续下跌——政策及基本面周度观察》

-证券分析师：刘哲铭

执业证书编号：S0550524040002liuzm1@

研究助理：袁梦茹

执业证书编号：S0550124060009yuanmr@

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目录

1.东北固收高频经济景气指数：环比明显回升 4

2.本周重要政策：多措并举扩大汽车消费，人大会议11月初召开 5

3.月频经济数据变化：EPMI环比弱修复，财政支出明显提速 9

4.高频经济指标跟踪：地产成交转弱，SCFI止跌回升 12

图表目录

图表1：2024年10月27日的“东北固收高频经济景气指数”为68.75，环比前值明显回升 4