生物柴油行业深度研究-关注SAF发展前景-重视亚洲生物柴油市场潜力.pdfVIP

生物柴油行业深度研究

关注SAF发展前景，重视亚洲生物柴油市场潜力

➢欧盟生物柴油市场现疲态，反倾销调查已对我国生物柴油行业产生影响。欧

盟生物柴油消费量增长显颓势，2023年欧盟生物柴油消费全球占比从2022年

的30.84%下滑至26.53%，而美国首度超过欧盟达28.09%。同时，欧美国家的

生物柴油消费占比也呈下滑趋势，说明生物柴油市场正从起步时欧美发达国家引

导、向多地区共同发展的格局转变。欧盟生物柴油市场颓势初显的情况下，欧盟

尝试通过反倾销调查扭转贸易格局，反倾销调查对我国生物柴油出口影响巨大，

2024年8月生物柴油出口量快速下滑。根据海关数据，我国8月生物柴油出口

量约6.00万吨，环比下滑40.82%，同比下滑62.78%。中长期来看，仍旧看好

我国生物柴油行业发展前景。欧盟作为我国生物柴油的重要出口地区，此番调查

已对我国生物柴油销路产生不小的影响，但中长期来看，我国生物柴油行业仍有

不少发展方向，仍旧看好行业进步潜力：1）积极发展包括生物航煤在内的高附

加值生物柴油产品，值得一提的是，生物航煤此次并未在出现在欧盟反倾销商品

名单上，贸易壁垒相对一代生物柴油大大减少；2）着眼新兴生物柴油市场的发

展，短期来看，可以通过增加对以东南亚为代表的新市场的出口量来部分弥补欧

盟地区出口量的空缺，长期来看，加快推广国内生物柴油的应用、减小对外部市

场的依赖度是实现产业良性发展的必要条件。

➢生物航煤的推广应用是航空业实现碳减排的重要途径，多国已提出相应推广

政策。全球航空业已制定积极目标，即提出到2050年实现净零排放。根据国际

航空运输协会的分析，预计到2050年，65%的减排将通过使用SAF实现，届时

SAF的需求将提升至3.85亿吨。欧盟、美国率先发布相关政策及法令，澳大利

亚、英国、加拿大、新加坡、日本等重要经济体也跟随欧美的步伐在近年相继提

出相关战略以推动SAF在本国的消费应用。仅在今年9月，已有两大国对推广

SAF应用做出跟进性举措：1）中国：2024年9月18日，国家发展改革委、中

国民航局在北京启动可持续航空燃料应用试点；2）英国：2024年9月20日，

英国下议院批准了《2024年可再生运输燃料义务（可持续航空燃料）法令》草

案。

➢重视内需增长，国内生物柴油应用推广已加速。大方向上，今年以来，国家

层面的绿色低碳相关政策文件相继发布，多次强调落实各项方针对实现“双碳”

目标的重要意义，其中多次提到推进发展生物质能源。除了有国家层面的纲领性

文件作为指导方针外，相关部委也采取设立生物柴油试点，以支持生物柴油的推

广使用。2024年4月2日，国家能源局公示了首批生物柴油相关试点项目及对

应牵头组织实施单位。

➢投资建议：欧盟反倾销初裁落地虽对我国生物柴油出口造成不利，但长期来

看，也促使我国生物柴油企业寻求新出路：1）SAF并未在此次欧盟反倾销品类

名单中，生物柴油企业可向更高技术壁垒的产品SAF发起挑战；2）生物柴油企

业应注重亚洲生物柴油市场的发展，尤其是中国市场的潜力，本国存在需求才是

安全发展的长久之计。建议关注对反倾销已采取应对措施或受益于SAF需求量

提升的公司：嘉澳环保、卓越新能、山高环能、朗坤环境及海新能科。

➢风险提示：政策出台节奏不及预期，政策推行力度不及预期，贸易摩擦风险。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

目录

1欧盟生物柴油反倾销初裁结果公布，原有贸易结构被打破3

1.1欧盟高度重视生物质燃料的使用，推广生物柴油应用3

1.2欧盟生物柴油市场现疲态，再次尝试打破贸易格局5

1.3生柴产业未来发展方向存在多种可能8

2生物航煤的推广应用是航空业实现碳减排的重要途径10

2.1生物航煤：高技术壁垒的高级生物燃料10

2.2政策先行，多国家地区已明确表态支持SAF的应用推广，将迎来广阔市场空间12

3重视亚洲生物柴油市场潜力16

3.1短期：东南亚市场增长弥补欧盟空缺16

3.2长期：国内应用推广已加速16

4投资建议19

5风险提示21

插图目录22

表格目录22

本公司具备证券投资咨询业务