当代世界经济课件：金融全球化.ppt

三、金融不稳定与金融危机金融不稳定:金融部门无法将资金配置于最有效率的项目时的情况金融危机:以银行危机、货币危机、外债危机为代表证券资本和国际直接投资具有各自不同的优缺点,既要吸引短期投资,又要吸引长期直接投资,这样才能优化资本配置,刺激实体部门和金融部门的发展,同时最大限度地降低金融不稳定资本流动在近几次金融危机中的作用1994-1995墨西哥金融危机1997亚洲金融危机2002巴西里亚尔贬值教训过分依赖证券资本流动会带来金融不稳定根本原因：投资者对该国的宏观和微观经济政策、政治稳定、金融市场的完善以及生产和制造部门丧失了信心图6-2亚洲金融危机和墨西哥金融危机发生前后资本变动情况美国次贷危机的发生与影响次贷危机是在美国由抵押违约和抵押人赎回权的取消所引发的金融危机，并对全球银行和金融市场产生了全面的破坏性影响次级抵押贷款：几乎不付首付或零首付，而次级抵押贷款的对象是低收入和低资产的人群，拥有不良的信贷记录次贷危机的成因购房者无力偿还抵押贷款借贷双方的错误判断房地产高涨阶段的投机预期和过度建设风险抵押产品、个人与企业的高负债水平传播或许隐藏抵押违约风险的金融产品、货币政策、政府规则（或许是规则缺失）最终导致危机发生的核心问题是道德风险美国次贷危机中的主要环节房地产泡沫证券化与信贷危机信用评级的失真全球传导效应第五节多边框架的建立与政策制定一、现有的多边机构国际货币基金组织:职能在于推进国际货币合作、外汇安排和经济增长，为处于国际收支困境的国家提供短期资金援助以特别提款权计量的认缴份额IMF借款条件:具体的限制条件以约束该国政府的行为“低约束条件”：原则上满足某些方面的政策目标“高约束条件”:要求一国达到特定的、量化目标，称作“行为标准”IMF融资服务普通IMF服务临时性安排(SBA)外部基金援助特许资助扶贫和发展扶持(PRGF)重债穷国(HIPC)计划其他融资服务补偿贷款援助(CFF)补充准备援助(SRF)应急贷款额度(CCL)世界银行:仅向约100个发展中国家提供贷款，旨在减少贫困和提高生活水平专门发放用于长期建设和发展的期限相对较长的贷款由5个独立的机构组成国际开发银行国际复兴开发银行国际金融公司跨国投资担保代理投资争端解决国际中心二、对目前IMF和世界银行政策的评价IMF目前借款政策存在的问题第一，IMF的官员并不公布他们与具体国家之间的借贷条款第二，通常IMF官员最初只对贷款设定一般原则性的条件。他们只对已经违反低约束条件的借款国转而施加高约束条件。IMF的暗箱操作和只在不得已时才采用“高约束条件”的行为，实质上相当于使用“后约束性”条件，也就是在“既成事实”基础上的约束条件增加了道德风险和逆向选择的可能性经济援助都是“有条件地”的提供，会影响受援国家的社会稳定，实际上适得其反竭力维护美元作为主要国际储备货币的霸权地位，忽视超主权储备货币的作用世界银行贷款存在的问题与私人投资者形成竞争急需贷款的国家和地区获得了较少的贷款一个重要的约束：来自于世行贷款总库中净捐款国的压力，因为它们要求世行自己保持巨大投资回报，进而降低捐款国的风险损失三、重建国际金融秩序经济不平衡与国际金融危机：传统观点集中在经济基础指标上，如果基于一国的基础经济状况决定的汇率价值和政府确定的汇率目标不一致的话就会导致金融危机导致金融危机的发生:国外外汇交易者抛售以该种货币标价的资产对一国官方汇率的投机性攻击自我满足的期待和传递效应交易者普遍认为一国的政策制定者在维持目标汇率上由于政治难题等因素面临着较高的内部成本投机者们推断政府由于不愿意采用高利率和其他对经济产生不利影响的变化而可能选择本币贬值大量抛售以该国货币标价的资产，同时引发其他风险厌恶型的交易者为了规避损失而抛售以外币标价的资产

金融全球化本章要点：1、什么是金融全球化？金融全球化是通过哪些标准来衡量的？2、证券投资与国际直接投资之间的区别是什么？这两种资本流动形式在90年代的金融危机中扮演了怎样角色？3、金融全球化带来的利与弊分别有哪些？4、导致金融危机发生的主要诱因是什么？5、美国次贷危机是怎样演变成为全球金融危机的？6、国际货币基金组织和世界银行的主要职能和活动有哪些？7、近几年经济学家们对国际金融机构改革提出怎样的建议？第一节定义、推动力量与测量金融全球化：一些国外学者认为金融全球化是一种综合性的概念，指的是通过跨国界的金融流动不断提高全球范围的融合金融一体化：一个国家与世界资本市场的对接