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固收点

保隆转债：汽车零部件行业龙头2024年10月31日

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关键词：#出口导向#新需求、新政策

[Table_Summary]证券分析师李勇

事件

执业证书：S0600519040001

◼保隆转债（113692.SH）于2024年10月31日开始网上申购：总发行规010

模为13.90亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于空气悬架系统智liyong@

能制造扩能等项目。证券分析师陈伯铭

◼当前债底估值为95.9元，YTM为2.16%。保隆转债存续期为6年,联合执业证书：S0600523020002

资信评估股份有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利chenbm@

率第一年至第六年分别为：0.10%、0.30%、0.60%、1.00%、1.50%、2.00%，

公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），以6年相关研究

AA中债企业债到期收益率2.88%（2024-10-29）计算,纯债价值为95.90

《PMI升至荣枯线上，经济运行初现

元，纯债对应的YTM为2.16%，债底保护较好。

企稳态势》

◼当前转换平价为97.06元，平价溢价率为3.03%。转股期为自发行结束2024-10-31

之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年05月06

日至2030年10月30日。初始转股价40.11元/股，正股保隆科技10月《股债跷跷板发生时，资产品种切换

29日的收盘价为38.93元，对应的转换平价为97.06元，平价溢价率为有何规律？（信用债篇）》

3.03%。

2024-10-29

◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为14.05%。下修条款为“15/30，80%”，

有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条

款中规中矩。按初始转股价40.11元计算，转债发行13.90亿元对总股

本稀释率为14.05%，对流通盘的稀释率为14.09%，对股本有一定的摊

薄压力。

观点

◼我们预计保隆转债上市首日价格在119.57~132.96元之间，我们预计中

签率为0.0061%。综合可比标的以及实证结果，考虑到保隆转债的债底

保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在

30%左右，对应的上市价格在119.57~132.96元之间。我们预计网上中

签率为0.0061%，建议积极申购。

◼上海保隆汽车科技股份有限公司是一家集研发、制造、销售于一体的汽

车零部件公司。公司核心产品涉及汽车电子类、汽车轻量化结构件类以

及通用部件类。公司建立了严格的质量控制体制，是福特(Q1)、大众(A