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96绿色金融改革对企业短债长投影响研究总第149期

绿色金融改革对企业短债长投影响研究

孔晓旭柳学信周永强申震林

摘要：绿色金融改革旨在借助金融手段影响企业的投融资行为，进而引导企业的绿色发展。

本文基于2017年建立“绿色金融改革创新试验区”政策的实施，从微观角度出发，运用双重

差分法检验了绿色金融改革的政策效应。研究结果表明，绿色金融试点政策能够影响企业的投

融资行为，从而显著减少企业的短债长投现象。影响机制分析表明，这种抑制效果是通过改善

企业债务期限结构的中介机制实现的，并且高管具有金融背景和缩短银企距离会进一步强化这

种负向效果。本文的贡献在于，丰富了绿色金融改革经济效果和企业内部投融资行为影响因素

的相关文献，同时也为进一步促进深化绿色金融改革、扩大绿色金融覆盖试点区域、健全国家

金融机构网点覆盖以及推动实体企业绿色低碳发展，提供了理论与政策支持。

关键词：绿色金融；短债长投；债务期限结构；高管金融背景；银企距离

中图分类号：F832.1文献标识码：A

一、引言

作为世界上最大的碳排放国家，我国承诺要在短短的几十年间实现“碳达峰”与“碳中

和”的宏伟目标，可谓时间紧、任务重，尤其是在实体经济转型低碳发展方面，面临较大的压

力与挑战。在此背景下，推动现代企业节能高质量发展，促进产业绿色低碳转型尤为重要。这

不仅事关国家双碳目标的顺利实现，更事关促进人民生活健康幸福，以及树立我国在国际上

负责任大国的形象。绿色金融改革是借助金融手段，引导产业、行业、企业绿色低碳转型发

展、全面服务“双碳”目标的一项关键措施，也是促进经济高质量发展的内在要求。与西方发

达国家相比，中国绿色金融发展起步相对较晚，但是发展迅速。2016年，人民银行、财政部

孔晓旭，管理学博士，副教授，首都经济贸易大学经济学院、首都经济贸易大学中国ESG研究院；柳

学信（通讯作者），经济学博士，教授，首都经济贸易大学工商管理学院、首都经济贸易大学中国ESG

研究院，联系方式：liuxuexin@cueb.edu.cn；周永强，技术经济及管理博士，副教授，首都经济贸易大

学工商管理学院；申震林，硕士研究生，首都经济贸易大学工商管理学院。作者感谢匿名审稿人的意见，

文责自负。

本文受到国家自然科学基金项目“党组织嵌人国有企业治理结构的微观机制及其治理效应”（项目编号：

）、国家社会科学基金项目“‘双碳目标下碳信息披露体系设计与效果研究”（项目编号：

22ZD145）的资助。

2024年第5期金融监管研究97

等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，对国内绿色金融发展的整体路径做

出了统筹规划。为了加快绿色金融概念的落地发展，2017年，国务院决定在全国五省八地设

立“绿色金融改革创新试验区”（以下简称“绿色金融试点政策”）。这是继2012年《关于印发

绿色信贷指引的通知》推行绿色信贷之后的又一重大政策创新。绿色金融试点政策，旨在借助

金融手段对实体企业形成激励约束机制，引导企业可持续发展。其内容主要包括三个方面：一

是借助绿色信贷优化金融资产配置，引领企业开展低碳节能的绿色发展项目，同时，对试验区

中“高污染高消耗”的两高企业实行贷款限额授信，以倒逼其进行污染治理；二是鼓励试验

区的银行、保险、证券等金融机构创新绿色金融产品，优化当地绿色金融基础设施建设，建

立跨平台、跨部门的绿色金融信息共享机制；三是建立健全地区间绿色金融法律法规体系，以

及风险防范系统，不断完善绿色金融行业发展细则。政策实施后，试验区绿色金融取得快速

12.58%，远高于全国其他地区绿色贷款占比的平均水平。同时，还不断推出绿色金融创新产

品：例如浙江湖州结合当地自然环境特征，将低温白茶与保险相结合，创新性地推出了“低温

白茶绿色指数”保险产品；广州为了保障生猪养殖户的利益，推出了“保险+期货+银行”的

绿色金融项目，为生猪产业振兴保驾护航；贵州建立了“环保+金融”数字化管理工作机制，

有效促进了绿色金融信息化平台的建设等等。绿色金融试点政策对于促进我国产业转型、推动

企业绿色发展，以及助力大众投资向绿色生产和消费转变，具有重大的战略意义。