三花智控(002050)三季度净利润同比提升，关注机器人业务进展-241101-国信证券-10页.pdfVIP

三花智控（002050.SZ）优于大市

三季度净利润同比提升，关注机器人业务进展

核心观点公司研究·财报点评

2024Q1-Q3营业收入小幅增长。公司2024Q1-Q3实现营业收入205.6亿元，汽车·汽车零部件

同比增长8.4%，实现归母净利润23.0亿元，同比增长6.6%。2024Q3公证券分析师：唐旭霞证券分析师：唐英韬

司实现营业收入68.9亿元，同比增长6.8%，环比下降4.8%，实现归母0755021

净利润7.9亿元，同比增长3.0%，环比下降9.2%。公司业绩增长得益tangxx@tangyingtao@

S0980519080002S0980524080002

于：1）公司新能源汽车业务订单持续放量，公司汽零业务中新能源车

相关占比较高，订单持续放量。2）制冷空调电器业务公司主导产品市基础数据

场份额稳步提升。投资评级优于大市(维持)

合理估值

2024Q3利润率同比小幅下滑，降本增效有望促进盈利提升。公司2024Q3收盘价21.88元

总市值/流通市值81665/80309百万元

实现销售毛利率28.16%，同比-2.61pct（按会计准则调整为可比口径后52周最高价/最低价30.74/15.66元

同比-2.54pct），环比+0.34pct，销售净利率11.59%，同比-0.57pct，近3个月日均成交额1228.77百万元

环比-0.51pct。公司2024年将继续通过技改及流程改进、优化产品设市场走势

计、推动关键设备自制、规模化采购等举措降低综合成本，预计随着相

关改进持续落地，公司盈利能力将得到进一步提升。

多项热管理产品市占率全球第一，推进全球化布局。目前公司空调电子

膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨

胀阀、新能源车热管理集成组件产品市占率全球第一。2024年全球化布

局方面，1）制冷业务：推动欧洲亚威科改革，实现扭亏为盈。完成越

南工厂二期的建厂并实现产线落地，扩大墨西哥、泰国产线。2)汽零业

务：积极推进墨西哥、波兰及国内绍兴、中山、沈阳等生产基地建设。

投资智能变频控制器、机器人伺服电机控制器、域控制器项目，开拓新

增长点。2024年1月公司签订《三花智控未来产业中心项目投资协议书》，资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

计划总投资不低于50亿元，项目包括1）公司控股子公司先途电子智能相关研究报告

变频控制器项目，2）三花智控机器人伺服机电执行器项目、热管理域《三花智控（002050.SZ）-毛利率提升，关注机器人新增长点》

控制器项目。以上布局有利于公司从机械部品开发向电子控制集成的系——2024-09-01