京东集团分拆上市的动因及效果研究.pdf

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摘要I

ABSTRACTIII

第1章绪论1

1.1研究背景与研究意义1

1.1.1研究背景1

1.1.2研究意义2

1.2国内外文献综述3

1.2.1分拆上市的动因3

1.2.2分拆上市的路径5

1.2.3分拆上市的效果6

1.2.4文献述评8

1.3研究内容与研究设计9

1.3.1研究内容9

1.3.2研究设计11

1.4创新点12

第2章相关概念与理论基础13

2.1相关概念13

2.1.1分拆上市的概念13

2.1.2分拆上市的特征13

2.1.3分拆上市的模式14

2.2理论基础15

2.2.1归核化战略理论15

2.2.2信息不对称理论15

2.2.3融资需求理论16

2.2.4管理层激励理论16

第3章京东集团分拆上市案例介绍17

3.1案例背景17

3.1.1在港分拆上市的制度背景17

3.1.2公司相关行业的发展现状18

3.2案例公司介绍21

3.2.1母公司-京东集团概况21

3.2.2子公司-京东健康概况21

3.2.3子公司-京东物流概况22

3.3京东集团两次分拆上市历程22

3.3.1分拆京东健康港交所上市22

3.3.2分拆京东物流港交所上市24

3.4京东集团分拆上市的模式及路径26

3.4.1京东集团分拆上市的模式26

3.4.2京东集团分拆上市的路径27

第4章京东集团分拆上市的动因分析29

4.1外部因素驱动29

4.1.1港交所分拆政策利好29

4.1.2子公司行业前景驱动29

4.2核心化战略驱动31

4.2.1母公司:聚焦零售业务板块31

4.2.2子公司:提升专业经营能力32

4.3融资需求驱动34

4.3.1母公司面临经营压力34

4.3.2子公司发展亟需资金36

4.4管理层激励驱动37

4.5优化市值管理驱动39

4.5.1凸显优质业务内在价值39

4.5.2利用市场获得更高估值40

第5章京东集团分拆上市的效果分析42

5.1市场效果分析43

5.1.1超额收益率43

5.1.2市场价值51

5.2融资效果分析53

5.2.1资产规模与扩张能力53

5.2.2资本结构与偿债能力56

5.3经营效果分析57

5.3.1集团整体经营业绩57

5.3.2核心业务经营业绩59

5.3.3分拆业务经营业绩61

5.4治理效果分析67

5.4.1资产管理效率67

5.4.2费用控制能力68

第6章结论与启示70

6.1研究结论70

6.1.1实现集团战略目标是分拆上市主要驱动力70

6.1.2分拆上市市场效应受子公司的独立性影响70

6.1.3分拆上市改善母子公司主营业务经营能力71

6.1.4分拆上市带来了积极的的融资与治理效果71

6.2相关启示71

6.2.1实施分拆上市首要应当符合集团战略布局71

6.2.2不应当仅以提高估值为目的盲目分拆上市72