银行业市场前景及投资研究报告：金融转型，工业时代，科技时代.pdfVIP

证券研究报告|2024年11月11日

金融转型：从工业时代到科技时代

行业研究·行业投资策略

金融·银行

投资评级：超配（维持评级）

目录

01城镇化工业化的成熟

02科技金融——银行业变革趋势之一

03大财富——银行业变革趋势之二

04海外银行应对低利率环境之策

工业时代的尾声：历史回顾

新中国成立后，我国开展计划经济，快速发展重工业

改革开放以来，我国借助自身土地辽阔、劳力充足、市场庞大等优势，逐渐承接了来自发达国家的制造业

Ø海外需求、房地产、基建投资是重要的终端需求，再加上为此配套的制造业，一度成为我国经济增长的总发动机

Ø2001年加入WTO后，我国更是确立了“世界工厂”的定位

图：金融服务实体经济

中上游资源品消费与服务

海外需求制造业城镇化房地产基建

金融服务业（以银行为主）

资料：人民网，国信证券经济研究所整理

工业时代的尾声：历史回顾

工业时代商业银行主要特征

Ø时代特征：重资产、风险偏低、有质押品、汇报稳定、适合债权融资，银行随之发展，动员居民储蓄用于工业化、城镇化

Ø重点业务：以存贷款业务为主，其中贷款又包括：基建贷款、制造业贷款、房地产贷款（按揭+开发）等

银行处于黄金时代：规模扩张，息差稳定，资产质量可控

图：商业银行2007年信贷投向

其他制造业

25%25%

个人住房贷款

15%

基建

26%

房地产开发

9%

资料：Wind，国信证券经济研究所整理

工业时代的尾声：历史回顾

“三期叠加”时期，传统制造业因各项成本抬升而式微，房地产、基建作为托底需求又维持了较长时间。银行信贷结构

也随着需求的变化而变化，对公业务集中于基建，零售业务集中于个人住房贷款

图：商业银行信贷投向：制造业占比图：商业银行信贷投向：基建占比

资料：Wind，国信证券经济研究所整理资料：Wind，国信证券经济研究所整理

工业时代的尾声：历史回顾

“三期叠加”时期，传统制造业因各项成本抬升而式微，房地产、基建作为托底需求又维持了较长时间。银行信贷结构

也随着需求的变化而变化，