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证券研究报告
内容目录
1、经济：我国经济格局或走向“内强外弱”4
2、流动性：美联储降息步伐放缓，国内流动性维持稳健8
3、政策：宏观政策继续加力稳增长11
4、11月行业配置：计算机、电力设备、非银金融14
5、风险提示18
请务必阅读正文后免责条款部分2
证券研究报告
图表目录
图1：2024年10月我国制造业PMI向上突破50%至50.1%4
图2：2024年10月我国制造业生产和新订单活动有所改善，但新出口订单景气度有所回落4
图3：9月我国出口呈现“价升量缩”5
图4：美国主动补库势头有所放缓5
图5：2024年9月韩国出口额同比回落至4.6%5
图6：我国对美“抢出口”有所放缓5
图7：2024年1-9月工业企业利润总额累计同比由正转负6
图8：出口复苏势头放缓或拖累我国制造业投资6
图9：2024年9月央行下调存量房贷利率和首付比例对新房和土地市场的作用相对有限6
图10：2024年国庆后我国核心一线城市二手房市场迎来复苏6
图11：2024年10月我国汽车销量迎来边际改善7
图12：截至2024年第44周，我国电影票房收入高于2023年同期水平7
图13：2024年我国进入“金九银十”消费旺季以来，食品、家电消费大幅回暖7
图14：2024年10月我国水泥磨机开工率逐步企稳8
图15：财政政策积极，我国基建投资增长有望提速8
图16：10月美国失业率维持4.1%持平上月9
图17：10月制造业、专业服务、休闲酒店部门新增就业人数的下修幅度最大9
图18：10月制造业和服务业PMI均环比回升9
图19：美国9月核心PCE物价指数同比增2.7%9
图20：截至11月2日CME数据，11月和12月美联储常规降息25个基点的预期为98.9%和82.7%10
图21：10月国内资金面整体稳健，DR007均值录得1.66%，环比9月下行13BP，中长端利率环比小幅上行10
图22：2024年11月至2025年1月MLF迎来集中到期高峰10
图23：2024年10月ETF单月净申购合计1093亿份，净流入合计441.3亿元11
图24：2024年10月融资买入占市场成交额比例抬升至10%的历史高位水平11
图25：截至10月31日，主要宽基ETF中科创50/100、创业板指和中证A500ETF近20个交易日累计净流入规
模领先11
图26：“3%赤字率红线”可能成为过去时，后续赤字率水平或阶段性提升至3.5%左右13
图27：历史上共有三轮财政主导地方政府化债13
图28：截至2023年我国人口与计划生育事务占公共财政总支出占比为0.26%14
图29：2014年10月市场显著分化15
图30：2024年10月成长风格明显具备超额收益15
图31：2024年10月底计算机和电子行业指数点位超越了10月8日的开盘价高点15
表1：10月以来多地部署稳增长一揽子举措14
表2：11月重点看好行业及建议关注标的17
表3：11月行业配置表18
请务必阅读正文后免责条款部分3
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