必选消费%2b餐饮行业月报：前期政策乐观预期消纳，期待效果落地-241107-国元国际-13页.pdfVIP

行业月报

必选消费+餐饮前期政策乐观预期消纳，期待效果落地

行业月报

2024-11-07星期四

行业动态及重点数据跟踪

月度市场表现：

必选消费方面，本月（2024/10/1-2024/10/31）期间，恒生指数下跌3.86%；

其中，恒生必选消费下跌8.88%，跑输恒生指数5.01个百分点。从年度涨跌

幅来看，必选消费板块大幅跑输恒指及众多子板块，年初至今录得负收益。

截至2024年10月31日，港股必选消费行业估值水平回落至16.66倍PE

（TTM）和2.04倍PB（LF）。可选消费中，餐饮板块本月下跌16.69%，

年初至今累计下跌14.93%；餐饮行业在价格战、同质化竞争、成本压力等

不利因素叠加下，经营压力加剧。

行业重点数据跟踪及展望：

生猪养殖：截至2024年10月31日，全国外三元生猪价格17.4元/公斤，环

比上月-3.3%，较上一高点（2024年8月20日20.9元/公斤）下降16.7%；

2024年11月1日，自繁自养生猪养殖利润284.19元/头，外购仔猪养殖亏损

32.88元/头。虽然伴随季节性旺季到来，需求有望得到一定提振，但考虑到

供给端仍偏充足，猪价或延续震荡偏弱走势。

啤酒及软饮：2024年9月，中国规模以上啤酒企业产量290.4万千升，同比

+1.4%；第三季度，累计产量同比-5.3%，疲弱的餐饮消费及不利天气等因素

影响啤酒消费需求，高端化升级虽在持续，但速度受到拖累。软饮料产量同

比+10.4%至1,771.02万吨；第三季度，累计产量同比+2.5%，受益旺季出行

场景、低价、高频的消费属性，软饮消费表现出较强韧性，增速稳健。

乳制品：奶源过剩、需求疲软，原奶价格持续下行，截至2024年10月24

日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.13元/公斤，同比-15.9%。目

前，上游牧场已开启减产周期，供给收缩有望支撑奶价，建议关注去产能进

展及下游消费需求的恢复进度。

投资建议

近期促消费利好政策频出，而特朗普上任后，我国政府或将出台更为积极的

政策及措施以刺激内需经济，当中即包括消费产业。我们建议持续关注促消

证费政策的出台及效果的落地。当前必选消费板块估值仍具