2024年三季报行业个股超预期扫描.docxVIP

目录

各行业板块业绩有哪些边际变化？ 3

市场景气度逐渐复苏 3

细分行业超预期机会统计 5

哪些个股相对于预报和快报超预期？ 7

业绩预告 7

业绩快报 9

哪些个股、概念板块相对历史具有超预期？ 12

SUE因子角度 12

SUR因子角度 13

JOR因子角度 14

风险提示 17

插图目录 18

表格目录 18

各行业板块业绩有哪些边际变化？

市场景气度逐渐复苏

统计万得全A归母净利润同比增速，景气度仍处于磨底阶段。2024年Q3万得全A单季度净利润同比（整体法）为4.7%，相比2024Q2的-1.5%明显回升，显示出上市公司整体盈利水平较强的复苏迹象。

图1：全A归母净利润增速趋势

资料来源：wind，

全A景气度处于回升阶段，多个行业景气度上升明显。

用整体法测算，Q3单季度同比增速相较于2024Q2环比改善TOP5的行业：农林牧渔，非银行金融，商贸零售，房地产与综合金融（综合除外）。其中农林牧渔行业的单季度同比增速在Q2正增长的基础上继续环比改善，显示出较强的行业复苏迹象。

用中位数观察，Q3单季度同比增速相较于2024Q2环比改善TOP5的行业：

电力及公用事业，综合金融，建材，非银行金融与消费者服务（综合除外）。

综合观察整体法与中位数计算方式的行业盈利增速，非银行金融，消费者服务与电力设备及新能源等行业盈利增速有显著改善。

图2：2024Q3与2024Q2行业景气度对比

资料来源：wind，

图3：2024Q3与2024Q2行业景气度对比（中位数）

资料来源：wind，

细分行业超预期机会统计

我们可以从因子角度对超预期行业及细分行业进行挖掘。SUE因子衡量了一只股票当期业绩（归母净利润）增速变化相对于历史趋势的偏离程度，即超历史趋势预期的程度。我们用个股的SUE因子值进行市值加权来粗略刻画中信一级行业在SUE因子上的暴露，SUE值最高与最低的5个行业如下表所示：非银行金融业绩超预期明显。

表1：SUE前五与后五行业

资料来源：wind，

若将粒度拓宽至中信三级行业，关注细分行业的业绩情况，SUE值最高与最低的10个行业如下表所示：保险等行业业绩超预期程度较高。

表2：SUE前10与后10中信三级行业

SUE前十行业

因子值

SUE后十行业

因子值

保险Ⅲ

2.12

叉车

-1.55

锅炉设备

1.34

K12基础教育

-1.55

玻璃纤维

1.30

照明电工

-1.32

休闲综合

1.15

白酒

-1.26

资产管理Ⅲ

1.02

玻璃

-1.23

镍钴锡锑

0.98

酒店

-1.22

网络接配及塔设

0.96

印刷

-1.16

磷肥及磷化工

0.94

速冻食品

-1.15

航运

0.89

板材

-1.14

宠物食品

0.87

黑色家电Ⅲ

-1.14

资料来源：wind，

与SUE类似，SUR因子衡量了个股营业收入超预期的程度。SUR值最高与最低的5个行业如下表所示：非银行金融三季度营业收入显著超预期。

表3：SUR前五与后五行业

资料来源：wind，

将粒度拓宽至中信三级行业，SUR值最高与最低的10个行业如下表所示：功能性服饰等行业有超预期机会。

表4：SUR前10与后10中信三级行业

SUR前十行业

因子值

SUR后十行业

因子值

功能性服饰

1.77

房建建设

-1.64

高空作业车

1.49

卡车

-1.49

保险Ⅲ

1.45

玻璃

-1.46

快递

1.33

油田服务

-1.44

网络接配及塔设

1.31

橡胶助剂

-1.35

无烟煤

1.21

锂电设备

-1.35

分立器件

1.16

炼油

-1.32

PCB

1.16

厨房电器Ⅲ

-1.31

国有大型银行Ⅲ

1.11

叉车

-1.27

其他运输设备

1.05

酒店

-1.24

资料来源：wind，

哪些个股相对于预报和快报超预期？

业绩预告

预告业绩往往为投资者提供关于公司未来盈利能力的信号。然而，实际业绩与预告业绩之间可能存在较大差距，分析预告业绩与真实业绩相差较大的个股，对于揭示上市公司业绩披露的真实性和投资者决策具有重要意义。

图4：2010年以来及2024年三季报不同业绩预告类型下的公司占比（%）

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

预增 略增

预减 首亏

历史平均

续亏 扭亏 略减

2024Q3

续盈 不确定

资料来源：wind，

在观察各个季度的公司业绩预告中，可以发现2024年三季报下“预增”类型的公司数量较以往普